收市競價 成分股先行

為大幅降低市場操縱的憂慮，港交所亦有意設置三個「保護罩」，包括兩重價格限制及最後兩分鐘內以隨機（random）方式釐定收市價，減少市場波動及造市機會。

業界初步反應「可商量」

據悉，港交所已向部分證券業組織「摸底」，解釋新的收市競價方案建議，初步反應是可以「有商量」，最多在方案技術上提修訂意見，整體上未必完全反對。

事實上，立法會議員張華峰「口風」略為軟化。他表示，原則上中小型經紀是反對收市競價，除非能確保對散戶沒有害處。「如果能證明對散戶沒有風險，雖然（收市競價）係明幫及方便大基金，我都不反對！」問及若收市競價重推初期只包括指數成分股，不包括細價股，他說：「肯定係好啲！」至於以隨意方式釐定收市價，他說措施明確是想說服業界支持重推收市競價，但詳細要待諮詢文件正式出台才能評論。

證券商協會前主席蔡思聰認為，即使港交所設上下限波幅，一樣都可以「嘜價」。「除非收市競價不是為釐定收市價我就贊成，但這有無可能？」

逾百股合資格 股仔再傾

市場消息透露，港交所吸取○八年推收市競價時段的教訓，今次重推極小心處理，因此會引入多項限制措施，確保順利通過，建議擬分階段推出，即指數成分股先行，細價股或之後才考慮。因為是次重推主要是回應基金訴求，他們需要以收市價完成客戶的買賣盤，減少模擬誤差，很多細價股並非指數成分股，故「細價股都不關基金事」。同時，收市競價機制始終是較複雜，港交所想「平穩」推出，因細價股較波動，造市成本又較低，不包細價股可減低收市競價時段「嘜價」機會。

現時恒指成分股數目50隻、國指成分股40隻，若計及其他中型股及大型股指數等，初期收市競價包括的指數成分股估計逾100隻。

隨機方式釐定收市價

與此同時，港交所考慮設「三重限制」，除了上下限價（市場普遍估計是5%）外，為「安全」起見，擬再加多一道價格限制，設最佳買賣價限制，而收市競價時段最後兩分鐘以隨機方式定收市價，「無人會預知當日邊段時間定收市價，日日唔同，當然不是每隻股票有不同時間定收市價！」

收市競價時段事件簿

26/05/2008：港交所首推收市競價時段

30/05/2008：MSCI指數大規模重整，多隻股份於收市競價時段大波動

13/02/2009：港交所建議引入價格管制機制並訂在2%

09/03/2009：發生滙控「嘜低」至33元事件，市場嘩然

23/03/2009：正式取消收市競價時段

19/06/2013：市傳外資行「發功」要求重推收市競價時段，港交所開始「摸底」工作

04/03/2014：港交所行政總裁李小加明言計劃於一四年就收市競價正式諮詢市場

12/12/2014：市傳港交所就改善收市競價時段機制的研究已完成，將在今年第一季正式諮詢市場