朱小姐問：家父臨近退休，早前見面時問我是否應該將所有強積金轉至現金，降低風險。本人認為，現代人壽命較長，而且強積金只是家父退休儲蓄的一部分，不必過分保守。請問應該如何決定？
御峰答：強積金並沒有現金選項提供，只可以選擇貨幣基金，每個強積金計劃都有保證基金提供。不過，朱小姐的顧慮亦不無道理，儘管臨近退休，強積金管理應該趨於穩陣，但是穩陣不代表要投資於無風險資產。
事實上，沒有任何資產是不帶風險的。雖然存放於保證基金的資金上下波動極小，但持有過多的現金類資產，將令投資者面對通脹以及低回報等風險。首先，投資現金類低回報資產最大的風險在於通脹風險。當回報率無法追上通脹，意味投資者可能無法維持購買力。當持有現金類資產的時間愈長，投資者面臨的通脹風險就愈大。
另一方面，投資者亦可能因為回報率過低而導致儲蓄不足，無足夠資產退休。建議朱小姐為父親的財政狀況作一個全面的評估，來確定強積金的定位。
債券能夠提供穩定的利息收入，適合穩健型投資者作為核心配置。不過，債券基金並不會進行派息，投資者需要通過各項風險來判斷持有債券基金是否合適自己。
利率風險是債券面臨最大的風險之一，當利率上升，債券的價格就會下跌。如果債券的持續期愈長，利率上升的負面作用就愈大。不過，利率將影響各類債券，所以難以在債券內部分散債券的利率風險。
信用風險是指債券發行機構無法償還債務的風險。為了彌補這種風險，信用評級較低的債券通常票面利率較高。但是，低評級債券往往在危機時遭到投資者的拋售。由於債券流動性有限，這些債券價格可能出現大幅下跌。
配置適當比例的股票亦可提高組合的回報，是否選擇就要根據需要來判斷。不過，踏入二○一五年，在強積金投資股票需要留意以下兩個風險，否則可能令臨近退休的資產面臨巨額損失。
首先，我們預期美元將在今年升值。如果強積金基金並非美元計價或者並沒進行外匯對沖，可能會遭到匯兌損失。即使股票市場錄得上漲，漲幅也可能被吞噬；其次，投資者需要留意地緣政治風險。臨近退休，投資周期有限，建議投資者不要押注或投資某些經常發生地緣政治風險的地區。
御峰理財研究部