油冧財富轉移 喜憂如雙面刃

國際油價連跌多月,布蘭特期油曾跌穿60美元,油價急挫對產油國可謂有苦自知,但卻惠及能源消費國,可說是一場環球財富大轉移。

美銀美林報告指,由於亞太區屬大型石油淨入口地區,將受惠油價下跌,現時新興亞洲(撇除日本)的石油進口規模,佔總進口比率達百分之十八,相當於亞洲國家生產總值(GDP)百分之三點四,而油價下跌四十美元,代表着生產者每年向消費者轉移約一點三萬億美元,油價急跌總有人歡喜有人愁。

中國現時是全球最大原油淨進口國,佔全球石油消費約一成一,油價下跌可望改善中國的經常帳、降低其通脹壓力。

美銀美林假設,油價每跌百分之十,中國經濟增長可望提高十五個基點,通脹壓力會回落二十五個基點;同樣情景,香港經濟增長可因此提高二十個基點,通脹壓力可回落十五個基點。其他亞洲地區,如南韓、泰國及菲律賓,油價下跌一成,對經濟增長的拉動影響亦甚大,分別可提高四十五、四十五及三十個基點。

油價自今年六月高位一百一十五美元一桶開始下跌,近日徘徊在60美元附近,半年來油價幾近削半。日前沙特石油部長再次重申不會減產,即使油價跌到20美元也不動搖,減產不符合石油輸出國組織(OPEC)的整體利益,更相信油價可能不會重回每桶100美元水平。

有分析認為,油組成員意圖打壓油價,目的是要迫使美國減慢頁岩油的生產。更有分析指,美國頁岩油供應,對於油價下跌帶來的負面影響,要到二○一五年時才陸續浮現,意味明年上半年,油價或面臨進一步下行壓力。

國際貨幣基金組織(IMF)預測,國際油價明年將在低位徘徊,將不同程度惠及各國經濟增長,對全球經濟增長率貢獻介乎百分之○點三至○點七。低油價對全球經濟增長猶如一支強心針,美國經濟增長可提高百分之○點二至○點五,中國經濟則可受惠百分之○點四至○點七。

不過,不可忽視的是低油價除左右各國通脹,亦會牽動貨幣政策對息口的調整,美國通脹將受制於低油價,加息步伐隨時會有所延後,中國亦有可能改變貨幣及財策應對。此外,低油價同時增加了國際商品期貨及金融市場的投資風險。而俄羅斯、委內瑞拉,阿根廷、尼日利亞等產油國已接近危險邊緣,隨時爆煲衝擊全球。