俄國風暴亞幣頂得住

俄羅斯上周辣手加息6.5厘,反令盧布兌一美元單日貶值近20%,適逢美國聯儲局邁向加息周期,亞太新興市場貨幣同受株連,九八年亞洲金融風暴恐再重演。惟事隔僅一周,亞太市場恐慌沽壓大致平息,沒被俄國風暴「傳染」,截至昨日印尼盾兌一美元從上周二的十六年低位反彈3.67%。

撐匯銀彈達57萬億

究其原因,首先是區內央行憑藉遠勝九八年的財力和外匯儲備,穩定匯價和市場信心。加上印尼及印度央行見本地貨幣遭拋售後即果斷干預,功效顯著。據國際貨幣基金組織(IMF)統計,亞太區可用於支持本幣的外儲多達7.3萬億美元(約57萬億港元)。

其次,泰國、馬來西亞及印尼等國家均有吸取亞洲金融危機的慘痛教訓,推動結構性改革,並縮減政府開支及財赤、累積外儲、提高利率及改善企業管治。去年聯儲局醞釀退市觸發新興市場撤資潮,進一步激發區內改革決心,十月才上台的印尼總統維多多已削減燃料補貼等,藉此降低國家倚賴能源進口,收窄經常帳赤字。五月上任的印度新總理莫迪亦積極降低財赤和吸引外資。

政府企業財政穩健

滙豐亞太股市策略主管范德林德則指,亞太企業不像九八年般未作對沖就大舉借入美元債,資產負債表遠較當年健康,而且全球主要銀行沒有太多俄國資產,故難上演「火燒連環船」,亞洲良好投資機遇仍在。

新興市場回穩當然不代表以後無風無浪,但星展經濟及貨幣研究部執行董事卡爾邦相信,油價暴跌及聯儲局不日加息已反映在新興市場資產價格,可望抵禦未來數月波動。澳盛銀行亞太首席經濟師馬圭爾則表示,亞洲新興國政策既快且好,油價急跌對其好處勢難以置信地巨大。

不過,「震央」俄羅斯的前財長兼總統普京盟友阿列克謝‧庫德林警告,當地踏入全面經濟危機,若國際油價持續徘徊60美元一桶,俄國經濟明年恐縮4%,實際收入勢跌2%至5%,成為○○年以來首跌,通脹卻會飆至12至15%,故促請普京盡快與歐美修好。