股博士隨筆:金天醫藥伺機買入

阿里健康(00241)開始試搞網上銷售處方藥應用程式,旋即藥店金天醫藥(02211)已加入陣營,而股價反應也是不差。醫藥電商屬新概念,收益難以估計,金天醫藥是家東北市場為主的連鎖藥店,透過電商可接觸其藥店不能覆蓋的市場,但同時亦會與更多對手進行競爭。

香港經營藥房現時是相當熱門的生意,但在內地則是低門檻行業,金天醫藥一四年市盈率約10倍,估值不能與製藥股相比。集團主要靠併購擴展,上半年純利上升48.4%至2.24億元人民幣,分銷業務佔營業額52.9%,零售佔47.1%,截至六月底共經營838家藥店,其中688家位於黑龍江,在香港亦有4家,另在瀋陽有16家超市與藥店一起經營。

內地傳媒報道,處方藥網上銷售政策可望在元旦前後推出,金天醫藥去年底上市時,已披露在今年底有參與電商的計劃。不管是否以實體店為主,參與電商是必然的趨勢,亦將為行業帶來巨大變化,電商有機會削弱實體店收益,需視乎集團如何網上網下結合競爭。集團在四月已取得電商銷售牌照,在天貓及京東等平台銷售,惟規模尚小。

拓電商成效難料

十月時集團遭基金CVC高價配售,至今仍未能重返配股價,網上銷售成新賣點,儘管待消費者熟習及摸索經營模式之後,取得收成或需時,對盈利是利是弊亦未分曉,但短線有可堪憧憬之處,只是現時市場氣氛較差,作為交易平台的阿里健康亦徘徊不動,金天醫藥宜視形勢才跟進。

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