Market Insight:滙控吸引力浮現

估唔到俄羅斯危機,在俄央行瘋狂加息後,完全未有平息迹象。盧布兌美元隊穿80水平,市場憂慮俄政府行番九七年亞洲金融風暴馬來西亞實行資金管制的舊路。隔晚央行即澄清,最終令歐股狂升,投資者仍抱住各家自掃門前雪心態,以為俄羅斯同環球經濟之間有防火牆可擋住,在大幅加息盧布照散下,普京點收科,發展落去應好睇過電視劇。

古勝同位中港股市基金經理傾開,都認為今次亞洲經濟受波及機會極微,主要是多國財政狀況遠勝九七年,而且今次火頭由油價暴瀉所引發,而亞洲大部分屬石油淨進口國,尤其中國,低油價反而經濟受惠,壓低通脹,畀人行貨幣政策有更大彈性,未來更加手鬆。

下半年全球最佳表現股市A股,確是狂態畢呈,昨日臨收市一個鐘又再跌變升,滬綜指升39點收報3,061點。董伯話祖國好,香港好,但事實並非如此,至少股市情況就唔係咁發展,近排港股認真嚇死人,單是第四季,勢估唔到先有滬港通,再嚟阿爺減息,個市依然要跌到四腳朝天,返回今年五月時水平。

計埋昨日個市已經連插五日,昨跌多84點收報22,585點,即市低位22,529點,穿埋十月初股民以為阿爺「懲罰」香港,唔放滬港通時造出的22,565點低位。

當收息股並唔失禮

今次跌市最肉酸係愈插成交愈大,周一主板686億元易手,周二升至912億元,昨去到1,077億元,睇落恒指似乎跌唔多,國指更係升住收,可是近千一隻股票淌血,加埋成交唔細,可以睇到,近期狂沽增長型股份換入低估值重磅國企,尤其中資金融股的大趨勢,漸漸進入白熱化階段。

昨日三隻重磅內銀,中行(03988)、建行(00939)同工行(01398)貢獻恒指72點,正好畀兩隻瀉極唔止的藍籌濠賭股抵銷。依家純睇指數,實在無乜意義,留意番整體大市股份升跌比例,更能反映到魚缸實況。

好耐無人再提聖誕鐘炒滙控(00005),因為金融海嘯之後,此曲早已不彈。在下今年突然諗起,皆因見到明明面對利率市場化,資產質素踏入轉差周期,基本因素展望麻麻,純綷因內地投資者對中央經濟改革的決心予以肯定,以及貨幣政策轉向,都足以炒到飛起的內銀股,諗吓滙控衰極都至多係炒房無表現,環球營收在去槓桿趨勢持續下,無乜增長,故有冇可能純因為夠平來個人棄我取?

新股又再做潛水員

聯儲局會唔會將聲明裏面「維持一段長時間低息」的字眼刪掉,執筆時未知結果,但睇見近排十年期美債息級級落,由月初公布就業數據時近2.4厘碌到落2.1厘水平,睇埋德、法、意、日同樣有咁情況,已可體會到環球超低息可能已成常態,低通脹下美國未來加息幅度也將有限。

由此角度睇,純當滙控為收息股,其實唔失禮。預估一五年股息率有5.8厘,回報已比滙控現行永續債券5.3厘高出不少,尤其睇番依家市帳率0.95倍左右,比○八年至今平均1.2倍低近21%,借住俄羅斯危機,基金恐慌性避險,拋售跨國金融類股份,在下反而認為滙控已漸漸跌到一個有吸引力的水平。

中廣核電力(01816)的新股神話可一不可再,馬拉殯葬股富貴生命(01438)首日就潛水,收2.1元比招股價3元深潛三成,邊爐股呷哺呷哺(00520)收4.54元,亦比招股價4.7元跌0.16元或3.4%。踏入一五年前,仲有7隻新股排住隊上市,睇見隻富貴生命咁,咪話唔驚。

估唔到第一隻因為盧布插水出盈警的股份,會係心水股之一吉利汽車(00175)。由於出口市場急劇萎縮,俄羅斯業務可能錄得外匯匯兌虧損,公司估全年業績要跌五成,以一三年賺26.6億人仔,即係得番13.3億元人仔。近排唔少大行推介吉汽,奇怪係愈煲愈低,由十一月初3.68元浸浸落,昨消息一出,仲要隊到2.43元,收2.59元仍要跌一成七。

盧布大貶 吉汽當殃

其實撇除一次性的盧布貶值,業績跌兩成一左右,同中期時差唔多,雖然無因為下半年內地自主品牌汽車市佔率升番而收復失地(事實有預測認為集中下半年推新款,推廣及銷售成本相對高,反而不利短期邊際利潤),證明淡市中,任何風吹草動的殺傷力都會倍增。

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古勝