昨日談到輝山乳業（06863）截至九月底中期業績，如扣除生物資產公平值調整收益，股東應佔溢利與去年同期的同口徑數據比較實質只增長3.65%，主要因為其分銷成本和融資成本大幅增加，其分銷成本大幅增加161%至3.01億元（人民幣‧下同），而融資成本淨額則增加44.9%至1.55億元。
據集團解釋，分銷成本大幅增加，是因為原料奶、液態奶和奶粉銷量增加，同時伴隨液態奶和奶粉產品在全國部分省份布局，令廣告投放及品牌建設費用增加。
融資成本方面，集團在今年四月以固定租金租賃約24萬畝土地，用於種植玉米青貯等奶牛飼料作物。加上購置物業、廠房及設備和購置奶牛，令今年上半年資本開支達到26.75億元，同比大增140%。其中，租賃預付款項達到10億元，同比大增126%。據了解，是新增的24萬畝租賃土地一次性付清至二○二七年的租金。
上半年度經營活動產生現金淨額9.9億元，融資活動產生現金淨額3.86億元，但投資活動所用現金淨額高達34.88億元，令現金及現金等價物大幅減少21.11億元。
輝立證券董事 黃瑋傑（作者為註冊持牌人士）