暢談金股匯：股市續揚 黃金難升

至於黃金，雖然十一月是先跌後回穩，現貨黃金在十一月七日低見1,131美元後，曾反彈見1,200美元水平，但在沒有出現技術突破的情況下，十二月再跌機會較高。

瑞士公投無助轉勢

若意外地，瑞士公投支持央行增持黃金，這不代表金價見底回升。首先，雖然公投支持瑞士央行增持黃金，會明顯提高瑞士對黃金的需求，因為央行有需要將目前7.8%黃金儲備比例提升至20%。可是，整個計劃是分五年進行，實際上瑞士對黃金的需求不會即時出現急升情況。

同時，若公投支持央行增持黃金，而金價未能升穿近期高位（1,207美元）情形下，這顯示投資者並不相信瑞士對黃金的需求可以扭轉目前金價的跌勢。至於如公投結果不支持央行增持黃金，這樣金價有可能出現急跌。

由於早前觀望事件發展，金價曾回升至1,200美元水平，上周油價顯著下跌令金價才再回落。因此，若過去兩周金價回升是與投資者觀望瑞士公投有關，一旦公投不支持央行增持黃金，金價存在顯著下跌的可能。

自金價在一一年高見1,920美元歷史高位後，股市與黃金的相反（背馳）走勢愈來愈明顯。若以道指與黃金的走勢比較為例，金價在本月跌穿1,180美元支持的同時，道指亦升穿17,500點的阻力位。因此，既然金價在十二月有機會再次下跌，則道指是有機會承接十一月份的升勢。

美匯有力挑戰90關

美元過去五個月的升勢，除了反映投資者對美國明年開始加息的預期外，亦反映投資者對美國經濟現時及短期內會較主要貨幣國家穩定的預期。美匯指數在這樣的情況下升至一○年高位88.7，突破後美匯是有條件升至90水平。

雖然這未必會在十二月發生，但整個美元走勢是朝這方向發展。在這樣的情況下，歐元兌美元在年底仍然有機會跌穿1.23而下試1.21水平，美元兌日圓仍然有機會上試120。

總括而言，整體金融市場走勢仍有機會在十二月上旬維持現狀，但在下旬則有機會由於年結因素而出現反覆。

百利好金業（香港）研究部董事 黃耀明