對沖國度:板塊依舊輪換炒作

市場走勢明顯會直接影響投資者心理。上周五人民銀行公布減息安排,要到周三下午,恒指衝破24,000點之後,才令人忽然覺得動力澎湃,周四傳媒更加一面倒唱好。實際上,港股長期上落市,高位不應該太亢奮,而低位亦不應該太悲觀。

事後孔明的話,昨日早段氣氛轉向審慎,絕對理所當然,反而很難明白為甚麼會高位唱好,由此可見當局者迷。自己之所以可以不為所動,除了一如昨日所講,有甚多A股逆市先行下跌之外,另一個原因是由始至終根本不相信A股便宜。

A股市盈率表面上低,但用人民幣持貨成本遠高於其他貨幣,再加上中國宏觀經濟有問題,實質上不能直接與香港、日本甚至美國等股票比較。

市場塘水滾塘魚

不過,回頭望又不應該過分憂慮,剛剛這一浪,恒指低位只不過在23,250點,而且趨勢是每次跌浪低位逐漸上移,反映中長線依然有好轉。

近期保險股走勢凌厲,但其他股份反而受壓,似乎是塘水滾塘魚的結果,反映出欠缺新錢流入,只不過市場有一班固定班底炒家左穿右插,令到股份價格此起彼落。既然如此,策略上應該離棄保險股,準備發掘其他板塊,希望捕捉到另一場換股潮。

長期而言,自己依然最相信基建相關股份,醫藥可能會是短期另一個值得留意的板塊。

至少政策上,例如將藥物價格限制刪除,應該有利行業發展,加上當中經營配送業務的公司,基本上是資本超密集,所以會同樣受惠於減息。

豐盛金融資產管理董事 黃國英(作者為註冊持牌人士)