本周一原是市場預期滬港通開車的大日子，可惜港交所（00388）早前正式宣布，現無實施的確實日期，令市場大為失望。有指滬港通延遲與技術問題無關，而是歸咎於政治因素，因中央對佔中感擔憂，擔心會影響外界對金融產品的信心，故急煞車。
小妹對此並不驚訝，因金管局前總裁任志剛於十月上旬時曾明言，「因政治理由而拖遲可能性係存在」，已讓不少投資者有所警惕。故此，周一恒指跌158點，已屬「不幸中的大幸」，昨日反彈377點，亦顯示市場並不恐慌，甚至已消化相關消息。
有投資者擔心滬港通將無限期擱置，但投資者毋須過分憂慮。因滬港通不單單是一項惠港政策，而是內地金融改革的里程碑。本港股市乃成熟的市場，與國際準則貼近，滬港通開通後，可實現內地資本市場與國際接軌，是國內資本市場國際化的重要一步，對推動人民幣國際化有幫助，故中央不會貿貿然無限期擱置。因此，筆者相信，滬港通開通只屬遲早之事，可能待佔中運動穩定後才啟動。
筆者維持對第四季港股審慎看好，因內地料將加大微增長政策，以扶持經濟。在貨幣政策或財政政策上都偏向寬鬆，有利投資環境。再者，恒指的預測市盈率僅10.8倍，仍低於過去五年平均水平，估值上亦具吸納價值。
然而，早前炒起的滬港通受惠股料會沉寂一陣，港交所首當其衝，周一急跌4.7%，昨日反彈1.8%。惟小妹對港交所看法仍正面，雖然滬港通延遲或削減今年盈利潛在增長幅度，但基於LME明年上調交易費，相信明年盈利可改善。而中資券商股除了可受惠近月內地股市成交上升帶動經紀佣金上漲外，中央正加快金融改革，如T+0、資產證券化、融資融券擴容等皆對券商發展前景有利。反之本港券商股因估值較高，相信調整未完，暫不宜買入。
至於AH差價股則暫勿沾手，因內地散戶喜歡「炒差」，追捧績差、前景遜的A股股份，博其重組或注資，令相關股份估值被高估，股價高於H股。自滬港通於4月公布以來，H股折讓股（H股股價低於A股）被大幅炒起，脫離股份的基本因素，在滬港通煞停後，相信短期股價將回歸基本功，仍有下跌壓力，宜避開。即使有意投資於AH差價股者，建議勿以折讓大便追入，還需考慮基本因素如行業前景、盈利的穩定性、業績的改善空間等。
目前滬港通何時開出亦屬未知之數，與其再炒本港券商股及AH差價股，倒不如回歸基本因素，從企業季績中審視其經營前景，並發掘國企改革及國策受惠股。
大華繼顯（香港）策略師 李惠嫻（筆者為證監會持牌人士；並無持有上述股票）