Market Insight：A股轉弱 提高警覺

兩個數據，前後腳相差三日曝光，都反映內地經濟比市場預期樂觀，A股卻插足三日，昨日滬綜指再跌24點收報2,302點。睇番七月滬綜指由大約2,050點起步，一直無掂過條50日線，昨日收市指數卻同50日線2,293點差唔夠10日點，有些少中期轉勢迹象。

形成A股的弱勢，一來唔少內地投資者都憧憬中央會在第四季出手，由微刺激轉到強刺激措施，包括人行減息，但兩個第三季的數據公布後，無疑令阿爺重手救市的幻想空間大減。

古勝冇點你 2014/10/24

萬里長空

其次，滬港通十月通車經已成泡影，多少對A股有所影響。古勝留意到恒指AH差價指數，顯示七月底A股較H股差價最闊一刻有11.3%折讓，隨着十月預期通車日子逼近，過去兩個月A股又跑贏歐美及港股的情況明顯，本月三日A股一度較H股有1.7%溢價。

大戶減磅鎖定利潤

隨住滬港通收窄兩市差價的目標，在部分同時有參與兩市的基金經理，偷步行動底下提早完成，大孖沙要諗到底滬港通通車之後，會出現AH股一齊升抑或一齊跌的可能。

近期外圍波動，睇番國企指數由九月高位11,440點至今累積近千點跌幅，在風險同回報考量下，醒目錢唔多唔少傾向趁高位在A股市場酌量減磅。

內地股市有轉弱迹象，同本地中資股形成一個惡性循環連鎖反應，昨日中移（00941）被基金狂質底下，即使內銀股仲係頂得住，大市都仲係要跌70點，收報23,333點。個市拍晒烏蠅，主板成交縮到得505億元，創近三個月新低，沽空佔大市成交比例9.48%，亦係連續四日的單位數字，可見過去三日升市同昨日跌市，睇淡或者要做套戥沽空現貨的專業投資者，入市興趣一樣唔大。

聯通值得睇位上車

昨日中移佔咗恒指54點跌幅，賓架線消息話同第三季營運數據無大關係，反而是有對沖基金拆倉，掟一啲今年跑贏大市的重磅股份換貨所致。因年初至今中移累升近一成，同期恒指幾乎是原地踏步。

昨日輪到中小型內銀股發威，徽商銀行（03698）升1.8%，民生銀行（01988）及交行（03328）均升逾1.4%。四大行「中農工建」升幅則介乎0.2至0.8%，發優先股的憧憬繼續對股價起正面支持，可唔可以再下一城，要睇四大行陸續面世的第三季成績表。

昨日話過要睇實聯通（00762）業績，股價喺績前被質低3.5%報10.92元，但收市後份成績相當亮麗，第三季純利38.74億元（人仔‧下同），按年升26.7%，比高盛估的30.32億元或者街外大行平均預測32.2億元都要高，按季則升14.3%。

國資委要求三大電訊營運商唔好再貼錢搶客，要削減手機補貼，聯通都夠晒聽話，睇數據期內手機補貼減少的好處，比預期更早顯露出來，效果也更明顯。首三季補貼額39.1億元，按年跌32.7%，減番首兩季33.32億元補貼，第三季只有5.78億元，按年大減64%。依家首三季賺105.6億元，已經有大行全年預測127.9億元的83%。今日被大行重估機會極高，如果錯過上車的，如果開10日線11.37元（港元‧下同）樓下，都可諗得過。

TCL多媒體欠吸引

TCL多媒體（01070）業績，首三季賺2.28億元，按年升1.03倍，單計第三季則賺5,868萬元，去年同期卻虧損1.42億元；首三季營業額236億元跌15.4%。內地市場需求疲弱，以及屏幕供應短缺，TCL將全年LCD電視機銷售量目標由1,800萬台，降低至1,700萬台，中國內銷佔870萬台，出口則佔830萬台。

該股現價2.62元，得番去年第二季中央終止節能家電補貼前高位7.28元的三分之一，估計全年賺2.7億至2.93億元，一四年PE約12至13倍，假如中央無其他補貼政策幫助家電行業，TCL多媒體中短期實在有食之無味的感覺。

古勝