香港作為國際金融大都會,今天的位置得來不易,過去四十多年經歷,及應對過無數次起伏與波濤,令香港金融市場更趨成熟及完善。另一方面,中國正進行更深度經濟金融改革,金融市場進一步國際化,可讓內地透過香港進一步開放資本帳,並作出更深、更廣的國際化部署。
滬港通能讓國際投資者借道香港涉足中國,香港亦可吸納內地投資者。海外投資者眼中,滬股通的A股確有不少投資機會,滬股亦有港股稀缺的板塊。國際投資者喜歡以價值投資為主,並以衍生工具作輔助的對沖策略,預料開通初期的交投量或較審慎。另香港RQFII及QFII以價值投資股為主,本港衍生工具交易量等於3.4倍股票交投量(一三年計),正符國際投資者需求。
展望將來,交易機制與辦法會否進一步開放?3,000億元人民幣的投資額度會否加碼?500多隻中型指數內的A股會否擴大範圍?深港通會否緊隨啟動?在進一步開放的大環境下,A股將大有可為。
從香港過去的發展來看,內地推出股指期貨後亦將順理成章推出股指期權及股票期權,因衍生工具能增加投資者對沖風險的靈活度,以及對現貨市場的投入度。
雖然一個趨勢形成的初期,衍生工具可能會加速這趨勢形成,並加深這走勢量度,但當市場出現極度亢奮或極度悲觀時,衍生工具能起一定緩衝作用,使其加快見底或見頂。總括而言,滬港通將是催化劑,吸引全球投資者重新注視中港股市。
香港股票分析師協會副主席 潘鐵珊