專家評析:國電南端具注資概念

國電南端(600406.SH)業務包括供電控制系統和設備、計算機及通訊設備、電子測量儀器、工業過程控制系統和裝置設計及銷售、電子計算機軟件;自家產品及技術出口業務;經營科研所需原輔材料;軌道交通技術開發、訊號系統及控制設備和軟件。公司的電網OPEN-3000產品,包括調度自動化、集控站、WAMS系統等發展十分理想,確立技術領先的優勢,公司積極開拓電力系統外市場,在中石油、中石化等非電力系統領域辦理入網許可證。

公司上半年營業額為36.4億元(人民幣‧下同),較去年同期微升0.06%,每股盈利0.23元,略低於市場預期,主要是因今年上半年較去年同期的軟件退稅大幅減少,同時受到宏觀經濟低迷電網投資減少以及國網審計影響導致收入有所放緩所致。銷售費用率、管理費用率和財務費用率同比分別提升0.03%、0.85% 和0.26%。

整體上市條件成熟

上半年公司研發費用為2.04億元,同比增長11.94%。整體毛利率較去年同期上升2.49百分點至27.85%。工業控制收入快速增長,收入增加20.61%至2.49億元,毛利率22.04%,同比增加5.85%。中標南京軌交通寧和線機電設備PPP項目(35.69億元)、貴廣、滬昆高鐵等大鐵路項目。

公司地鐵綜合監控市場佔有率已達到50%,通過武漢地鐵BT項目、南京地鐵BT項目,公司將推出自動訊號系統、牽引變電站等產品。變電站自動化業務市場佔有率高,零件自供比例提升,盈利能力有望進一步增強,毛利率亦將持續提升,軌道交通業務將是公司未來發展的亮點之一。

年初國家電網公司要求下屬行業加快整體上市步伐,國電南瑞業務約佔整個南瑞集團業務三分之一,整體上市條件成熟,未來有可能注入資產。

國電南端(600406.SH)

整體毛利率持續改善

積極發展軌道交通相通業務

有注入資產概念

KVB昆侖國際代表 區建德