講股黃:中國水務受惠政策

內地「水十條」將於近期正式上報國務院,要求合理確定再生水利用的規模,制訂促進再生水利用的保障措施,預期將於年底出台,倘成功通過,將有兩萬億元人民幣治水盛宴開啟,而政策對處理供水業務的企業料最能受惠。

中國水務(00855)自○九年起提供自來水及污水處理的相關業務,當中以供水業務規模較大,覆蓋內地超過26個縣市,其擁有的城市供水項目,遍布於內地多個省份及直轄市。

資金充裕有利併購

集團截至今年三月底止全年業績,純利倒退1.6%至2.8億元,主因物業項目的投資公允值下跌所致,期內供水業務收入及溢利增長分別達8.2%及18.8%。

集團未來除擬接管部分由當地市政府擁有的供水設施,和改造供水管道,使更多貧困家庭用戶能獲得安全飲用水外,由於現時內地約9成市政供水管網為地方政府所持有,中央正積極將產業鏈部分項目逐步轉移至私人機構,配合集團自有資金充裕,擁有穩定現金流,加上能獲中央補貼及地區銀行貸款,有助強化集團併購及管網建設能力。

此外,集團亦計劃分拆旗下混淆土生產業務上市,該項目位於江西及湖南省,正處高速增長期,倘能分拆使其能以獨立平台運作,料可加快業務增長空間,前景看俏。現價市盈率17.5倍,建議於3.4元以下吸納,上望3.85元目標,穿3.1元止蝕。

康宏證券及資產管理董事 黃敏碩(作者為註冊持牌人士)