攻守皆儀：華潤置地注資帶動

此套用企業層面亦相若，若母公司或大股東以折讓或作價合理的資產注入，而此等資產亦能配合上市公司未來發展，這行動反映母公司有心壯大上市公司規模，對股價能起正面作用。如參考昆侖能源（00135）、華潤置地（01109）及中外運（00598），注資消息一出，股價均能跑贏大市，是次針對近日焦點之一潤地。

助提高整體毛利率

潤地近日宣布就收購母企華潤集團四個項目簽訂諒解備忘錄，當中包括深圳及山東省若干物業資產。雖然當中細節如注資作價及融資方式等尚未公布，而市場亦憂慮由於是次注資規模較為龐大（或逾400億元人民幣），故如集團進行配股集資或將造成攤薄效應。

不過，筆者認為利好因素將能抵銷以上憂慮，首先，由於上半年內地樓市疲弱，集團截至七月底的合同銷售只約為300億元人民幣，與全年銷售目標700億元相距很大。是次注資項目料能計入銷售目標內，增加集團達標機會。此外，集團中期綜合毛利率約30.6%，由於上述收購項目毛利率較高約36%，故此透過項目注入能提高整體毛利率。

參考兩大龍頭內房股走勢，去年中國海外（00688）跟潤地走勢接近，惟本年的愈來愈分歧。現時潤地受惠於注資概念，兩股差距或能進一步收窄。以黃金比率計算，潤地由去年高位（約24元）回落至本年最低（約14元），以反彈0.618計，較大阻力為20.18元。

金英証券（香港）零售研究部副總監 李韻儀（作者為註冊持牌人士）