上市公司的管理層往往對公司發展前景充滿信心，即使面對行業低潮，都堅信能披荊斬棘，賺取更大的利潤。作為企業的掌舵人，他們對公司前景有信心並非壞事，但有時候過分自信反而會忽略了企業的經營風險，因此小妹一般會對他們的前景預期給予折扣，並試從其他渠道/資料引證其預測。
惟近日小妹看見一宗有趣的新聞，原來並非所有企業高層都一味唱好自己的企業，內地房企一哥萬科（02202）主席王石便是一例。萬科去年總銷售額達1,709億元人民幣，不但繼續蟬聯成為內地最大房地產開發商，更刷新全球企業房地產銷售額的歷史紀錄。
然而，其主席王石卻不自滿，反而言出驚人地表示：「估計下一個倒台的大企業就是萬科」。他解釋，根據歷史規律，每當企業「大了，你覺得有成就了」，就是被淘汰之時，如在九七年亞洲金融風暴，當時中國最大的房企倒下，萬科便成為中國第一；○八年金融海嘯後，全球最大的房企亦倒下，萬科就成為全球第一。按此規律，估計「下一個（倒下）就該我們萬科了」。
當然，王總的一番話並非預示萬科真的要倒下，集團目前的規模、盈利能力、財務狀況、營運策略都相當穩健，短期內要倒下？相信「無咁易」。但王總的言論正正凸顯其危機意識，正如微軟的創辦人蓋茨總是告誡員工：「我們的公司離破產永遠只差18個月。」管理層時時刻刻保持警剔，才可做到與時並進，應對每一個新挑戰，達致愈做愈強。如此坦白又充滿危機感的管理層，更讓投資者喜愛。
回說內房股，內地樓市尤其是三四線城市於上半年出現價量齊跌，令內房企業普遍面對三大問題：一）銷售增長放緩，全年銷售達標成疑；二）毛利率顯著下滑，利潤水平轉差；三）財務狀況惡化，負債比率上升。
面對行業逆境，部分企業的管理層改變營運策略，轉攻一二線城市的剛需型及改善型住宅，以穩住物業銷量額及資金回籠進度，與此同時，買地進度未見進取，避免負債水平惡化，故中期業績表現仍然不俗，其中包括萬科、中海（00688）、佳兆業（01638）、世茂房地產（00813）、融創中國（01918）等，都較值得投資者關注。
大華繼顯（香港）策略師 李惠嫻