鐵筆論股:國瑞業務高增長

國瑞置業(02329)是一家以北京和珠江三角洲地區為中心的商用住宅地產開發商,在內地從事房地產業務已近二十年,項目覆蓋多個高增長城市。

集團對開發大型商業綜合項目的經驗豐富,並以開發「國瑞城」品牌為主打,在市場認受性非常高。現時集團持有大量自主開發的核心商用物業,以獲得持續穩定的租金收入。截至今年第一季,國瑞已在北京中心區域累計完成開發面積約142萬平方米,若以竣工建築面積排名,在北京二環內屬第二大房地產開發商。

集團開發的項目大多在核心商業區,一般距離天安門廣場1至3公里範圍內,日後升值潛力大。集團憑着二十多年豐富經驗,加上強大品牌效應以及與市政府的良好關係,因而獲得低成本優質土地儲備。

估值方面,國瑞一一至一三的年均複合增長率為97.4%,一三年的淨利潤率為40.5%,正處於快速發展的階段。去年股本回報率亦達47%,較同業為佳。

海通國際證券環球投資策略董事 潘鐵珊(作者為註冊持牌人士)