暢談金股匯：金價急升虛火居多

雖然烏克蘭事件及伊拉克武裝衝突令投資者買入黃金避險，但目前兩地局勢仍存在進一步惡化的可能下，黃金卻一度出現明顯下跌，這顯示過去一周伊拉克及烏克蘭事件對黃金的支持仍只是炒作藉口。

此外，美國已表示可能對遜尼派武裝分子發動空襲，以支持伊拉克政府，這樣理應對黃金構成明顯的支持。

地緣風險影響有限

同時，若果投資者真是憂慮伊拉克局勢惡化，股市應該出現明顯反應。然而，近期美國三大股市指數仍然維持在高水平，這顯示目前政治事件雖有機會刺激黃金，但是構成趨勢的可能性不大。

另外，雖然上周黃金由於聯儲局下調一四年經濟增長預測及長期利率預期而回升，可是聯儲局下調長期利率及經濟增長預測的同時，並沒有明顯改變未來兩年（一五年及一六年）利率預期，分別是1.125%及2.5%。這樣顯示，在目前美國經濟增長及物價回升的情況下，聯儲局很大機會在明年中開始加息。

故此，黃金的回升有可能只是短暫的情況，因為較長期的孳息率雖然有可能回落，但是中短期孳息再次回升的機會仍然高。

回試1250美元機會高

另外，聯儲局通脹預期仍然維持在2%可控水平，暗示未來聯儲局加息很大程度是利率正常化的過程，而並不是希望抑壓通脹。在低通脹而中期利率預期向上的情況下，實際上不利黃金前景。

因此，雖然上周黃金由1,258美元急升至1,320美元水平，但是強勢未必能持續太長。更加重要的是，上周四黃金急升穿1,300美元很大程度只是投資者空頭回補所引致，這只是短線因素。故此，短期黃金很大機會維持在1,300至1,334美元（由1,392至1,240美元的61.8%反彈水平）之間波動，可是後市仍有很大機會再次跌至1,250美元水平。

百利好金業（香港）研究部董事 黃耀明