上周金價依然反覆，現貨金上周一跌至1,277美元後，反覆回升至1,300美元水平以上，惟周五再度回軟。
黃金周一早段的下跌，主要是承接前周跌勢，其後顯著回升，則是由於烏克蘭東部的親俄羅斯勢力宣布在自治公投中大獲全勝，這增加了烏克蘭分裂的可能。同時，目前親俄勢力及烏克蘭政府對立局面更有可能失控。此外，美股開始在高水平反覆、鉑金及鈀金顯著上升，加上歐元區有可能在六月推出新一輪量寬政策，均對短期黃金形成較有利的氣氛。
就目前形勢而言，雖然歐盟與俄羅斯雙方的互相制裁行動仍相當克制，但局勢已明顯再度緊張，這情況很大機會持續至二十五日烏克蘭總統選舉。雖然烏克蘭事件對黃金的影響只是間歇性，但投資者仍然會較為審慎，這是有利金價穩定。
上周道指及標普500指數創歷史新高後開始出現反覆，而美債孳息率跌至今年低點，亦反映出這種氣氛，對短期黃金構成利好作用。事實上，前周美匯指數出現了轉向的走勢，在輕微跌穿79水平後回升至上周80水平以上。在周線圖上，美匯前周是吞噬式的走勢（升幅明顯大於對上一周跌幅），顯示指數很大機會已經擺脫了由一月中開始的下跌走勢，短期一旦升穿80.50明顯阻力，有機會出現更明顯升勢，這很大機會對金價反彈構成威脅。
當然，短期美匯是否能升穿80.50仍有待觀察，可是美匯整體開始回穩，始終會對黃金構成一定壓力。因此，在這樣的情況下，雖然客觀環境是有利黃金，但相信金價很大機會只會維持在1,280美元至1,310美元之間反覆上落。
百利好金業（香港）研究部董事 黃耀明