對沖國度:炒國策盞進貢春江鴨

「新國九條」在上周五公布,當晚美股市場中資股ETFs紋風不動,昨日A股卻有甚大反應,再一次顯示出兩地投資者文化上的差異。

「新國九條」當然是利好,卻不是一個本身就足以催生一個牛市的消息,短期作用有限而已,可能一年半載之後,公司普遍營運好轉,「新國九條」才顯露真正功效。

兩地反應差天共地,因為海外投資者重點是盈利主導,而內地投資者則是政策主導。至於在海外投資者眼中,「新國九條」對投資者是較有保障,但公司盈利不濟的話,便是無用,相反,內地投資者則將之當作是政策指引,預期利好行動會陸續有來。

消息主導太被動

今次經驗說明,日後中國再有消息,美股市場的反應是不可作準,或者應該看成有大把時間在當地部署,博中國開市之後會是另一個世界。

自己的思想一早被帝國主義所污染,對於炒國策已經相當厭倦,一時一樣被消息所主導,太過被動,而且經歷過無數次失望,每一次都是看似前途光明,不夠兩個月就打回原形。因為有政策扶持也好,盈利能夠殺出重圍的中國公司實在寥寥無幾,每次追買,都不外是派彩給春江鴨。稍為有理智,都應該拒絕再玩,何必為了自作聰明,一次又一次進貢同胞。

唔買利物浦,一樣可以生活好。投資市場選擇多的是,不必局限在中資股,以昨日的情況而言,同樣是超買,博本地地產股回落,相比之下更安心。

香港現況根本是一潭死水,買樓容易賣樓難,延長換樓期限,對於刺激樓市活動作用極微。

有時股市投資者的行為完全是羊群心態,直情毫無常識一樣。當然面對這樣的對手,有危險是會被盲拳打死老師傅,不過勝在可以買Put來控制風險,就算市場繼續不理性,損失也有數得計。

豐盛金融資產管理董事 黃國英(作者為註冊持牌人士)