對沖國度:攻擊弱股直接有效

由於上周後段,在美國上市的科技股和賭業股,走勢均見明顯轉差,所以昨日開市前,看法是香港的科技股和澳門股,也將會難以獨善其身。而高溢價H股也不遑多讓,一樣會繼續維持弱勢。

昨日的走勢最後證明,以上的預測大致正確。三者都跟着劇本走,當中科網股跌幅最為厲害,澳門股的平均跌幅,也有3至5%不等,超出自己2%的預期以上。而自己持續看淡的高溢價H股,亦多數錄得2%以上的跌幅。

但昨天香港指數的走勢,卻比預期中強。原本預期恒指會下試22,000點水平,可是在22,100點已有支持。港股指數優於預期,主要受惠於兩大助力。

指數跌勢不會太急

首先是電訊股走勢頗強:中電信(00728)在公布首季業績多賺18%後,股價上升近5%,致令同業中移(00941)也受惠,有超過1%的升幅,協助恒指力守;此外,雖然自己認為內銀股剛剛公布的業績乏善足陳,可是它們仍然錄得升幅,同樣阻止了兩個指數,特別是國指的跌勢。

今日是期指結算日,預料完成後交投會下降,但暫時看來會是陰乾下跌的格局,跌勢不會太急。在這種形勢下,當然要維持做淡,對沖風險,在工具上的選擇卻要多加小心,不宜用指數工具出擊,因為很容易出現類似昨天的狀況,指數受惠某個非風眼的板塊強勢,而出現個股下跌指數不跌的情況,未能提供足夠利潤抵銷損失。

應市策略上,最好選弱勢個股來攻擊,更為直接有效。例如數隻高溢價H股近日貢獻不少;又或在美國做淡Google(GOOG)、Twitter(TWTR)來對沖facebook(FB)持倉。

另一會多加研究的對象,是納指期貨,因為下跌板塊集中在科技股、增長股,與納指成分股較為相關,同樣比較適合用作對沖。

豐盛金融資產管理董事 黃國英(作者為註冊持牌人士,本人客戶持有facebook、Google及Twitter的相關衍生工具)