理財Campus：趁兒童節玩具股起哄

美泰憑併購再攻北美

芭比（Barbie）及肯尼（Ken）可說是玩具界的金童玉女，小女孩大多對芭比的生活有無限憧憬，製造商美泰（Mattel，美股：MAT）亦大有來頭，為美國業內龍頭。五十年代尾流行可以換衣飾的紙娃娃，美泰的創辦人便想到設計一款立體娃娃，旋即成為全球最暢銷的玩偶。

根據網上資料，該公司每年平均生產約150款芭比娃娃，其中120款屬新造型，角色跟隨時代演變，例如70年代出現戴着反戰頭巾的嬉皮芭比，還有太空人、飛機師及總統候選人等角色。

拓新興市場谷銷售額

該公司去年第四季獲利3.69億美元，按年升約兩成，惟遜市場預期，公司管理層解釋指主因是美國市場疲弱，多項主要產品滯銷，北美市場銷售額期內跌10%，北美以外的銷售額則持平，令人擔心芭比是否已經後勁不繼。

敦沛證券副總裁黃志陽指，美泰二月底宣布收購加拿大美佳玩具公司（Mega Brands），料成為新增長動力，「美泰以4.6億美元收購美佳及其債務，而美佳的主要產品為建築玩具，性質與Lego相似，相信此宗收購可為美泰帶來協同效應。」

另該公司現時近七成的產品在內地生產，為降低工資及運輸等成本，將提升東南亞及南美地區的產能，同時積極開拓內地及俄羅斯市場，有望提升毛利率及銷售額。去年全年股價升約三成，今年年初始回落，近期則現反彈。

偉易達搶攻兒童「板腦」

俗語云「勤有功，戲無益」，偉易達（00303）將兩者結合，研發及分銷兒童電子學習產品，對盈利貢獻的重要性日增，華富財經分析師李浩然期望新產品WiFi平板學習電腦Innotab 3S可帶動盈利。

他稱：「此機可向家長的智能電話傳發訊息，家長也能預覽及核准小朋友到訪的網站，料受家長歡迎，且可受惠北美及歐洲經濟復甦，上述地區佔公司收入九成。」

偉易達中期純利按年升4.7%至9,520萬美元，毛利率按年增加1.3個百分點至31.7%，派息16美仙。

宏觀因素助毛利率升

李浩然認為因塑膠及銅等原材料價格下降，加上人民幣升值速度減慢，該公司未來的毛利率應可進一步提升。另外，他指該公司的派息慷慨，息率約6厘，派息比率高達九成，而且股價一直反覆上揚，喜愛持股收息的投資者不妨留意。

彩星「忍者龜」美國大賣

港股彩星玩具（00869）去年業績為市場帶來驚喜，盈利急升11.3倍至5.33億元，毛利率提升2.5個百分點至62.8%，全靠「忍者龜」的威力，產品銷售量高令投放於開發及模具上的效益大增，而忍者龜系列就佔總營業額九成以上。

去年股價漲近五倍

九十後的投資者可能對忍者龜陌生，但這套動畫在八十年代尾紅極一時，故事講述四隻基因突變的烏龜，獲老鼠師傅傳授忍術及功夫，藉此儆惡懲奸，最搞笑的是四隻烏龜，對薄餅情有獨鍾。忍者龜本來沉寂多時，直到近年美國推出新一輯3D忍者龜動畫，才突然翻身，彩星自然水漲船高，去年股價的升幅近五倍，年內微升0.3%。

不過，黃志陽憂慮彩星的最高增長期已過，惟其發展前景仍值得憧憬，「該公司計劃在今年年中於內地及日本開售『忍者龜』系列玩具，以配合其真人電影於十月上映，盈利或能保持增長。」

孩之寶手執「王牌」產品

《變形金剛》風靡全球，第四集將於今年年中上畫，去年更在港取景，粉絲都期待看首領柯柏文變身的雄姿，以及形格黃色跑車變出「大黃蜂」等經典場面，專門生產變形金剛玩具的孩之寶（Hasbro，美股：HAS） ，還擁有多張王牌，包括於歐美大熱的薯蛋頭、培樂多、紙牌遊戲如大富翁和猜猜畫畫等。

藉新戲上映帶動銷路

孩之寶去年的淨利潤錄40億美元，按年輕微回落，而玩具業務分為男孩、女孩、學前兒童及遊戲四個類別，去年的女孩部分表現最好，增長26%，但男孩部分大跌22%。

李浩然歸因於去年《變形金剛》宣傳不足，料今年上映的第四集應可再次掀起熱潮，或可成為股價催化劑，他表示：「此外，該公司的生產基地位於內地，去年人民幣升值令成本上升，但今年人仔現貶值，料可降低其經營成本。」去年孩之寶的股價節節上升，全年升約54%，年內升2.3%。

該公司的經典遊戲產品也跟潮流不斷更新，最近讓玩家於Facebook討論十項由玩家自訂的熱門規則，當中最受歡迎的五項被列入今秋推出的大富翁「自訂規則版」，但會保留部分正式規則。