銀行是百業之母，也是金融體系的心臟，從銀行業績大體上可觀察到實體經濟狀況。內地在港上市的大型商業銀行已全部公布去年業績，可從中為內地經濟做一次體檢。由於工行、農行、中行、建行及交行這五大內銀，主導着整個銀行業，觀其業績既能了解經濟，更能預示未來。
市場對內銀股真是又愛又恨，心情矛盾。五大內銀去年盈利合共超過八千六百億元人民幣，賺錢能力遠超歐美大型銀行；而平均股東權益回報率更普遍在兩成以上，說得上相當驕人，就算「最差」的交行也有約百分之十五，比「散戶最愛」的滙控優勝得多。可惜，股民就是不買帳，擔心好景不長，以致股價長期低殘，被人唱淡多過唱好。
雖然「銀寶之戰」近日鬧得熱烘烘，但從業績可見，來自互網金融的威脅還未成型。目前，內銀的淨利息收入仍然是最大收入來源，貸款生意才是主打，未來的賺錢能力，始終要看貸款資產質素。驟眼睇，各大內銀的資產質素相當穩妥，截至去年底，不良貸款率最高的亦不過是百分之一點二二，個別甚至回落。不過，這在一定程度上是數字遊戲，只要不斷擴大貸款規模令基數增加，比率便升極有限。
其實，內銀的不良貸款金額實際升幅絕不算少，五大內銀合計的不良貸款超過三千七百億元人民幣，接近全年盈利一半，並較對上一年增加一成四。當然，就算列為不良，也不代表必定無錢還，因此觀察實際貸款損失更有意義。五大內銀去年在這方面的損失，約六百七十億元人民幣，較對上一年大增近三成，與經濟放緩應有很大關係。內地經濟如果像市場普遍預料的繼續下行，內銀盈利受到的影響豈能輕視。
內銀貸款普遍集中在長三角這個經濟心臟，而行業之中又以製造業佔比最高，最易受經濟下行衝擊。此外，銀行透過擴大貸款規模稀釋不良貸款的做法，也難以持續，一來是經濟放緩可能令貸款需求收縮，這從最近央行不斷從市場抽水而市場利率未見大升可印證；二來是中央不搞大規模刺激經濟，甚至為貸款增長封頂。以上種種，既不利於銀行賺息，更不利於控制不良貸款。
內銀的盈利、股東權益回報、資產回報等絕不輸蝕，股價卻長期背道而馳，曾令一些內銀老總不忿，可惜很多股民就是不願相信風險可控。這也難怪，以一些投資名宿為例，他們受人敬重，全因經歷多次經濟盛衰仍屹立不倒。相對而言，大型內銀自上市以來，大體上順風順水，就算遇上金融海嘯也有中央做後盾，未曾經歷過真正考驗。看來，內銀要切實捱過一次經濟盛衰循環，並且能夠維持良好表現，才能確立江湖地位。