最近，內地三大電訊商紛紛公布一三年度業績，聯通（00762）及中電信（00728）業務均表現不俗，惟中移（00941）盈利卻迎來十四年間首次倒退。因此，我們將為大家分析相關板塊之投資價值。
業績方面，中移表現均遜於主要競爭對手，其純利按年倒退5.9%，而聯通及中電信則分別按年增46.7%及17.4%。
除此之外，中移的EBITDA表現亦錄得按年跌幅5.2%，中電信則基本與一二年持平，聯通則按年增15.6%。中移雖擁有客戶基數較大的優勢，惟其利潤較高的3G業務客戶人數佔比卻於三者中最少，令其盈利方面出現走下坡的情況。
據了解，聯通及中電信日前已推出4G服務，月費普遍較中移同類型月費為低，市場亦開始擔憂價格戰或一觸即發，令內地4G業務競爭或愈演愈烈。
估值方面，中移、聯通及中電信的一四年預測市盈率分別為9.35倍、11.64倍及10.12倍，估值漸見吸引，當中我們最看好聯通於年內3G及4G客戶增長表現，因此建議投資者可候其股價調整時吸納，並作中長線持有。
時富財富管理部