名家筆陣：銀行愛影子

這便出現一個有趣局面，大力監管金融體系藉以保障投資者，大方向相信沒有多少人會反對；可是對金融中介機構而言，卻不是好的做法。在自由市場中，由於金融監管嚴密，因而催生了影子金融機構的出現。

制度缺陷造就生機

在眾多影子金融機構中，大眾對影子銀行比較有印象，因為不時可聽到內地影子銀行的消息。其實，影子銀行是指一些不屬於銀行的金融機構，卻提供和傳統商業銀行類似的金融服務，特別是在融資上。內地金融體制不健全，中小企取得貸款很困難，由於傳統商業銀行不太願意放貸，只好找上影子銀行。影子銀行對中小企借款，利息自然比較高，但因借貸上的靈活安排，所以受到中小企歡迎。影子銀行因體制缺陷而有了發展生機。

然而，影子銀行不受監管機構規管，所以天平的一邊就由保障投資者，轉為注重機構盈利上。這個轉變產生的問題是，一旦出現事故，影子銀行可以產生骨牌效應，帶來意想不到的風險。

威脅金融體系穩定

從整個金融體系來看，影子銀行操作方式好比資產負債表以外的業務，因此可以逃避監管。假如影子銀行的資金來源是股東出資，即使出了狀況，虧掉的只是股東的錢，但問題在於不少影子銀行是在變相吸納存款，一旦借貸出現問題，這些所謂「存戶」將會血本無歸，容易造成金融動盪。

而且有一些影子銀行根本是由傳統商業銀行開設，以影子銀行形式來經營，目的是擺脫金融監管。這種做法令傳統商業銀行的風險增加，因為要替旗下影子銀行的風險包底。更有甚者，一些傳統銀行將影子銀行的生意打包，再以不同形式的理財產品，經銀行途徑轉售給其他投資者，又或在銀行間買賣，變相將風險轉移到存戶和整個銀行體系內，大大提高了金融體系的不穩定性。

資產規模愈管愈脹

影子銀行好像很有問題，但逃避金融監管的吸引力太大，結果資產一直在上升。據統計，全球的影子銀行資產已幾近70萬億美元，要取締影子銀行並非易事。

蘇偉文

恒生管理學院商學院院長兼金融學教授，主要研究興趣為國際金融、金融市場及公司管治，在國際著名財務會議及期刊已發表多篇論文，並著有多本作品。