金融嫻談:禍亂接連利淡港股

「福無雙至,禍不單行」,全球在過去一個月先後發生烏克蘭危機、昆明斬人案、馬航客機失事,令人傷感,其中馬航至今仍下落不明,小妹衷心祝願馬航乘客與機組人員平安。

近日港股受多項利淡因素夾擊,打擊市場信心及不利資金流向。小妹常常提到「升市方程式=資金+信心」,缺一不可,以此分析,港股短期升勢恐危。

信心方面,內地年初至今經濟數據遜色,重燃增長放緩的憂慮。其中二月份出口按年急挫18.1%,遠遜預期,雖部分可歸咎於春節及減少虛假貿易因素,但配合疲弱的製造業PMI(採購經理人指數),卻印證外需疲弱。另外,通脹低迷,CPI(居民消費物價指數)已非重點,PPI(全國工業生產者出廠價格)更惹關注。

PPI代表工業品的出廠價格及購進價格,數據走弱顯示工業需求不振,加價無門,故更能反映工業景氣。二月份PPI連挫24個月,且跌幅擴大,反映工業需求疲弱,產能過剩問題嚴重。而同期的新增貸款僅6,445億元人民幣,新增社會融資總量亦遜預期,或因銀行惜貸,或因資金需求不振,皆不利經濟。莫怪乎市場對內地增長放緩憂慮放劇,再者烏克蘭危機未紓緩及馬航客機失蹤擬與恐怖襲擊有關,進一步削弱信心受損。

恒指跌破短期升軌

資金方面,一看成交,二看港匯,三看美匯與圓匯,近期還看人民幣匯價與內地拆息。恒指本周一急挫近四百點,成交680億元,雖不高,亦不低,加上沽空比率升越一成,顯示沽壓不輕。再看港匯變化,可知本港資金流向,港匯近周於7.760至7.763水平橫行,暫未見資金流出現異動,相信只是部分資金離場觀望,而非撤出本港。而人民幣匯價近日急挫,與中央出手調控有關,以打擊跨境套利活動及抑壓單邊升值勢頭,以配合日後擴大人民幣波幅區間。人民銀行透過投放出人民幣,買入美元及控制中間價,以壓低人匯,增加市場流動性充裕,某程度上抵銷了正回購的影響,令上海銀行同業拆息保持平穩。內地資金面毋須太緊張。

技術走勢上,恒指周一急挫近四百點,險守22,200點大關,但已失守多條移動平均線(10天、20天、50天及250天線),亦確認跌破短期上升軌,走勢轉弱,且沽空比率上升,相信22,200點難守穩,短線料下試22,000點,暫宜觀望。由於兩會(人大、政協)進入尾聲,但未見改革驚喜,國策受惠股短線料借勢調整,繼續看好科網、醫藥、環保、新能源四大板塊,候調整後吸納。

新鴻基金融高級證券分析員 李惠嫻