暢談金股匯:金價調整機會高

過去一星期金價呈先升後回,現貨金升至1,345美元的4個月高位後回落至最低1,319美元水平,主要原因是美國一月份新屋銷售較預期好,加上烏克蘭事件有可能惡化,支持美元回升,結果令金價下跌。

不過,問題是,前周黃金的上升,其中因素同樣是烏克蘭事件,如今卻反而成為黃金的負面因素,這可能顯示金價下跌另有原因。

投資者看法有變

首先,自前周烏克蘭內亂開始,直至其總統被罷免,期間金價由1,320美元反覆上升。事件發展至現時,已演變成西方國家與俄羅斯之間的對壘。

上周金價回落的其中一個觸發點,乃是周三俄羅斯宣布準備在接壤烏克蘭的邊境進行軍事演習,引發避險投資者買入美元,令金價下跌。

不過,環球股市仍然維持在近期高位,美國標普500指數更再創新高,這又好像顯示投資者的避險情緒並不高漲。

同一件事件,對一個投資工具的影響由正面轉為負面,這只可解釋為投資者對該產品的看法開始改變,而黃金市場很大機會出現這現象。

今次金價的上升,並不是始於上周或前周,而是由去年十二月三十一日低見1,182美元後開始,期間支持金價上升的因素,包括年初基金重新配置資產、美元偏軟、預期聯儲局退市步伐有可能減慢以及新興市場不穩等等。可是發展至今,基金資產配置很大機會已在一月份完成;美元雖然回落,但並沒有出現顯著的下跌;耶倫上任後的言論顯示,未來聯儲局減慢退市步伐的可能不大;新興市場亦開始出現回穩的情況。

在上述種種有利因素充分反映後,短期投資者是有找藉口獲利的需要。更加重要的是,過去兩個月金價的回升只屬反彈,既然未來環球流動性增長有機會進一步減慢,未來商品價格仍有機會受到壓力。因此,上周的市況很大機會反映投資者對黃金的看法已經轉淡,金價很大機會開始見頂。

短線呈超買背馳

技術走勢亦顯示,金價就算不是步入跌勢,亦很大機會出現明顯調整。首先在周線圖中,金價上星期已經相當接近50周移動平均線(1,351美元)。其次在日線圖中,金價亦已經明顯形成了超買背馳,一旦回落,短線很大機會跌至15日線(1,316美元),而整個調整理應回落至50日線即1,261美元水平。

百利好金業(香港)研究部董事 黃耀明