股網搞邊科：網購劇鬥分析戰力

高富金融研究部投資經理黃文傑指，內地互聯網滲透率僅約四成，仍有巨大發展空間，若未來可增至如美國近八成的滲透率，估計網購金額升3倍。另隨內地經濟增速放緩，惟工資及舖租等經營成本不斷爬升，成本較低的網購渠道極速上位，料行業併購不斷。

中高端平台最受惠

他續指，近年網購商品有由低端拓展至中高端的趨勢，由於網購平台盈利方式傾向根據貨品售價抽取手續費，故較看好中高端定位的平台，而市場結構則以B2C模式為王。

宏源證券發表報告指，內地電商規模擴張推動力來自三四線城市，尤其是80、90後消費群，料去年及今年電商交易規模分別為約1.9萬億元（人民幣•下同）及約2.6萬億元，一五年達3.5萬億元。

阿里穩坐電商霸主

阿里集團旗下淘寶（taobao.com）號稱「網購界大佬」，為經銷商及消費者間的媒界，亦為賣家提供付費廣告以推介商品；天貓商城（tmall.com），則以引進大量擁有信譽的品牌賣家見稱，盈利模式為銷售扣點及收取平台使用費。Euromonitor數據顯示，天貓於內地網絡銷售B2C市場的佔有率逾五成，而專注C2C領域的淘寶市佔率更高居八成，成功因素部分可歸功於手中的「寶貝」支付寶。

騰訊旗下的拍拍網及QQ網購雖為後起之秀，市佔率僅單位數字，惟勝在騰訊財雄勢大，市傳已落實入股內地電訊零售商京東商城。黃文傑認為此可彌補其網購業務的不足，未來可與其通訊及遊戲平台起協同效應。

京東蘇寧多元化出擊

主力家電及電子用品網購的京東商城（jd.com）及蘇寧雲商（A股：002024）旗下的蘇寧易購（suning.com）在線上零售市場佔有率分別為約13%及約3%，兩者同時兼賣服飾、家居用品、護膚品，以至機票等，並無明確客戶定位。蘇寧雲商去年及年內股價分別升36%及8%，京東商城則未有上市。

京東商城擁自建物流優勢，為內地首家年收入逾百億元人民幣的網企，「錢途」不容忽視。蘇寧雲商曾揚言「得渠道者得天下」，便是指O2O（Online to Offline）購物模式，致力利用其1,600家門市支援網購生意。

當當網購書界王者

在紐交所上市的當當網（美股：DANG）（dangdang.com）專攻內地一二線城市白領市場，在圖書產品擁有絕對優勢，旗下專營貨尾的尾品匯「食正」解決內地服裝庫存問題的商機，分析料未來可為業務帶來重要貢獻。該公司去年及年內股價分別升約1.3倍及5.65%。

該公司去年九月舉行新品時裝發布會及三日全場五折促銷。艾瑞諮詢分析認為，該公司欲通過活動打破以往傳統圖書電商的形象，走向「時尚電商」，完善服裝電商業務。

唯品會專攻Outlet貨

同於美國上市的唯品會（美股：VIPS）（vip.com）專做Outlet生意，以較零售價具大幅折扣的優惠價，向內地網購消費者提供品牌商品，包括時裝、皮具、配飾及香水等，並以三四線地區消費者為目標客群。

值得留意的是，該公司優勢為其專業買手團隊，以及專業貨尾消庫存平台。該公司去年及年內股價分別升約3倍及34%。

財金界上網淘咩多？︰試淘科技心頭好

AMTD證券業務部總經理鄧聲興：「平日最愛於淘寶網買家品，每個星期都會上一、兩次淘寶網，物色心水貨品，已成為生活習慣，但只會購買銀碼較細的產品。未來我想嘗試淘科技產品，例如以iPhone操作的遙控模型飛機，以至是內地品牌的手機。對於其他內地購物網站如京東商城及當當網，我覺得付款方法及物流等暫未能符合香港人的需要，不會考慮。」

搜購專書無難度

信達國際研究部分析員崔雯雅：「淘寶網有很多香港買不到的內地書，我喜歡淘一些金融或旅遊書籍，例如早前中國信達（01359）上市，香港對於內地這類處理不良貸款的公司的資料不多，所以要網購相關書本參考。」