阿根廷披索和土耳其里拉風暴在前一星期震散全球股市，無論新興市場和美國股市均見大量資金流走，相反債券及黃金則風水輪流轉。這星期才略見喘息的空間，土耳其大幅加息挽救里拉，只屬治標不治本藥方，今年的金融市場動盪，恐怕將一浪接一浪地掩至，而中國經濟因素隨時成最大的風險。
踏入二○一四年，之前的樂觀情緒一掃而空，兩大經濟體美國和中國的製造業指數，先後令人大失所望，聯儲局連續兩次議息後縮減買債規模，接着部分新興市場國家貨幣大幅貶值，危機感油然而生。不過，每到喘息期總有資金躍躍欲試撈底，牛市榮景的尾聲購買力猶在，到消耗殆盡後才會正式步入熊市。
新興市場資金流走早於去年斷斷續續，聯儲局欲退未退曾有段時間迴光返照，惟近期又連續十五周流出股票市場，且速度正在加快，今年以來流出的資金更甚於去年全年。去年美、歐、日股市仍風光獨好，惟當投資者期望過高時，風險和回報出現偏離便觸發逃亡潮，美股周內也錄得破紀錄資金出走。
樂觀派大可振振有詞的說，今次新興市場震央只局限部分地區，去年曾是主角之一的印度和印尼未有受到大波及，中國有三萬多億美元外匯儲備支撐可穩如泰山。當然，任何炒家也難擁可撼動中國的實力，然而，腐蝕中國根基的是內部因素。當中國經濟疲弱，將影響全球的商品需求，其他國家將無一幸免遭拖累。
對中國經濟的負面觀點，由遠至近都從來不乏，官方態度一向是大而化小，接近十八萬億元人民幣的地方債務公布後，仍是一句「風險可控」作了結，但數據的透明度成疑，一切資金缺口都隱藏在天文數字的信託和理財產品背後。早前有信託產品到期面對違約危機，最後由第三者挽救避過爆煲之災，但已敲響了警號。正如美國次按風暴集體爆發，救得了美林救不了雷曼，中國的影子銀行猶如黑洞般深不可測。
好友和淡友均觀望中國的風吹草動，一月和二月的經濟數據受農曆新年因素影響而有偏差，農曆新年間的消費和餐飲雖然好於預期，惟增長率卻是多年來最慢。中國上次調控遇上金融海嘯而被迫改行刺激措施，今次改革亦遇到美國收水及新興市場走資等挑戰，如何應對將舉足輕重。
去年底，股票市場依然亢奮，為歐洲亦步入復甦行列而預早慶祝，但發達國家今次不能偏安，匈牙利、波蘭和捷克等較穩定的經濟體貨幣亦開始感受壓力，而歐洲銀行向新興市場國家提供高達三萬億美元的貸款，故所受衝擊不能輕忽，且須提防中國經濟這高速列車一旦失控，連環爆發後果堪虞！