瑋論:航運股仍未許樂觀

受累鐵礦石庫存高企及進口煤違約初現因素影響,上月波羅的海乾散貨指數(BDI)跳水式下跌近五成,去年第四季度的累積升幅已完全蒸發,指數回降至約1,110點水平。同期航運股走勢偏軟,中海發展(01138)及中國遠洋(01919)分別下跌23%及13.5%。

春節前鋼企減少採購鐵礦石,導致庫存高企,隨着節後鋼企復工,鐵礦石庫存將回復至正常水平。

此外,進口煤違約暫未見有擴散迹象,春節後航運市場將回復正常,屆時BDI將呈現較大反彈。

據統計,過去十年BDI指數於春節前20個交易日整體呈現跌勢,平均跌幅達23%;春節後20個交易日整體呈現升勢,平均升幅達26%。

雖然預期二月BDI大機會出現強力反彈,惟筆者不建議買入航運股。首先,航企一邊拆船一邊買船運力過剩狀況沒有改善,以中遠為例,集團列出今年拆解40艘船的目標後,隨即訂購4艘散貨船及5艘一型集裝箱船。

另外,中海發展發盈警預期去年巨虧21億至23億元人民幣,中遠要靠出售資產才能實現扭虧為盈,企業業績不振難以推動股價上升。

輝立證券董事 黃瑋傑(作者為註冊持牌人士)