對沖國度：遠期期權取代正股
三中全會之後，自己跟風追入一堆中資股，三大主力分別是保險、證券及水泥，再手痕外加少量資源股，十二月底判斷已中伏，斬資源又斬保險，證券股輸得太快太多，止蝕亦沒有意思，所以保留，至於水泥股因為是用三月Call作重心，剩餘殘渣不收也罷，同樣闊佬懶理。
當海螺（00914）發盈喜，第一個反應是升得太少，因為第四季盈利改善進一步提速，不過自己心灰意冷之下沒有去追。值得一提的是三月Call已反敗為勝，小注買較遠期的期權，心理壓力較細，往往有這種意外驚喜。假如重注正股，未必捱得住每股輸3元以上的心理折磨，當時如果買十二月Call，早早全軍覆沒。
減時間值損耗壓力
自己期權策略比以往稍有調節，從前主打是超高槓桿的末日期權，中一鋪隨時贏幾個開，但當然貼牆紙例子多不勝數，這個月的恒指Put便已提前打靶。
拉勻有數圍，但每鋪都要用豁出去的心態，注碼不可以太大，而且欠缺明確催化劑的話，會被整固市況消耗過多時間值。所以開始撥出部分注碼買三個月左右到期的期權，再加市面上提供最遠期的期權，減低時間值損耗的心理壓力。其實由於遠期期權回報風險同樣降低，更貼切的說法，應該是取代正股的倉位。
押注Facebook（FB）便已轉用全部遠期Call這個打法，至於海螺及最近中伏的Nu Skin（NUS），則是部分正股部分Call的組合。
黃國英 豐盛金融資產管理董事
（作者為註冊持牌人士，客戶持有FB、NUS衍生工具及海螺正股及衍生工具）