上周黃金先升後回，現貨黃金在周一升至1,255美元的五星期高位後回落至1,235美元水平波動，惟尾市再度反彈，並重上1,250美元以上收市。
金價上周初上升主要受遠低於市場預期的非農就業數據影響而引發。可是，其後金價逐步回落則是由於美元及美股再次回升。
美元及美股上周回升，是由於美國企業業績均較預期理想，同時早前美國公布的經濟數據亦進一步顯示美國去年十二月份整體經濟維持穩定增長，因此市場對美國加快退市步伐及未來提早加息的預期升溫，從而對金價構成壓力。市場對非農就業數據的反應，在在反映投資者觀望美國企業業績的結果。
由於美股在去年第四季表現理想，因此在大型企業公布業績前，部分投資者開始選擇對沖及獲利平倉，所以自今年第一周道指高見16,573點後開始逐步回落，上周道指曾跌穿16,300點後令投資者轉投黃金避險，可是當美股回升時，金價再次回落。
除了較市場預期差的非農就業數據外，其他經濟數據均顯示美國經濟仍穩定增長，投資者對今年內美國聯儲局將會加快退市步伐的預期不斷升溫，這樣美元轉趨穩定是合理的情況。
美國經濟持續增長將進一步推高股市，但是仍然存在一定風險。因本月美國開始減少買債，美債孳息已經回落（當然這可以以資金回流股市作解釋），可是孳息率逐步回升，是有可能影響美國經濟增長速度，公司成本及未來盈利預期，故雖然上周美國銀行股業績表現理想，但股市升幅並不顯著。
這樣亦意味黃金短期仍有下跌壓力，但在目前謹慎的氣氛下，大幅下跌的可能不大。總括而言，只要金價尚未跌穿1,218美元支持前，仍然有機會再次上試1,260美元阻力。
黃耀明 百利好金業（香港）研究部董事