昕賞魚缸:智美上升潛力可觀

智美集團(01661)三大業務(未來收入各佔三分之一)有兩塊未來年增長在50%以上,分別是賽事承辦及節目製作。

賽事承辦涉及馬拉松、龍舟、汽車拉力賽及熱氣球賽等。公司與央視簽訂未來五年、每年8至10站國際馬拉松賽事商業營運及轉直播權,若以每場馬拉松1,000萬元人民幣毛利計,年貢獻收入1億元人民幣。公司還與央視簽訂未來五年、每年8站的龍舟大賽營運。由於公司前幾大客戶以汽車、金融、醫藥及旅遊為主,該類客戶特點是捨得花錢廣告,因此盈利可持續性強,可預見性高。

節目製作收入續增

節目製作方面,目前是通過將自有節目在各地方台播出來換取廣告時段。未來公司將在現有的盈利模式中,引入植入及冠名等模式,同時增加精品節目量,從多方面來增加收入。

去年公司有7,500分鐘節目,較一二年增長一倍,預計貢獻收入1.2億元人民幣。由於內地新媒體增長迅猛,憧憬公司通過併購等途徑擴大業務來搶佔市場。就廣告代理業務來看,可看作是為公司作品牌形象,目前獨家承包經營權的明星節目包括:《東方時空》及《尋寶》等。以智美一五年預期每股盈利0.37元,市盈率22倍計算,目標價8元,潛在上升空間62%。

國泰君安國際(投資諮詢部)副總裁 王昕媛(作者為註冊持牌人士)