上周五談到中國下調嬰幼兒奶粉進口關稅對乳業股的影響，其實乳業股面對的最大挑戰，是原料奶價格不斷上漲。中國農業部的監測數據顯示，自去年四月以來，生鮮乳價格持續上漲，十二月份第3周，內蒙古、河北等10個奶牛主產省（區）生鮮乳平均價格為每公斤4.13元（人民幣‧下同），同比上漲22.2%。
原料奶價格持續上漲，主要因為供不應求。近十幾年來，中國原奶年增長率一直維持於15%左右，但自二○○八年開始，增長率卻急降至2%。
中國農科院農經所在去年七、八月對黑龍江、內蒙古等地進行的調查顯示，因高溫天氣和乳牛淘汰率增高，乳牛存欄數量下降了10至20%，原因是這兩年養牛成本不斷上漲，令奶農收益出現下滑，故促使很多中小規模養殖戶加快退出市場。
另一方面，一頭良種乳牛的購置價格約達1.5萬元，想要成立一個存欄量達1,000頭以上的規模化牧牛場，買牛加上飼養到投產等費用，合計超過2,000萬元。
規模化養殖一時間難以補充中小規模養殖戶退出市場所留下的缺口，因此造成原奶供應下降，相信奶荒仍會持續一段時間。
輝立證券董事 黃瑋傑（作者為註冊持牌人士）