有聲有識：中資金融股 暫宜迴避
經歷去年底資金緊張，上海銀行同業拆息（SHIBOR）抽升後，人行選擇以SLO（短期流動性條件操作）而非逆回購向市場注入流動性，反映中央當前的貨幣政策態度中性偏緊，預計至接近農曆新年前夕，市場資金會再度緊張，在此之前應避開中資金融股。
人行上周沒有進行市場公開操作，上周實現資金淨回籠290億（人民幣‧下同），為三周以來首度實現資金淨回籠，主要來自前一周7天逆回購的投放資金。
另一方面，SLO作為定向非公開操作，人行在十一月底時首次向市場公布SLO的操作細節，並在年末水緊時連續3日通過SLO向市場注入逾3,000億流動性。
SLO取代逆回購
SLO是指參與銀行間市場交易的12家主要機構，可在流動性短缺或者盈餘時，主動與中央銀行進行回購或者逆回購的操作。這反映了中央有意就向市場注入流動性方面，以SLO取代逆回購。
由於SLO操作一般只有3日，較7天逆回購操作還短，早前央行已暫停14天逆回購，現時7天逆回購亦不規律地進行，貨幣工具期限愈來愈短，反映中央認為水緊為短暫性問題，SLO可較為針對性地解決問題。
事實上，截至十一月底，內地坐擁107.9萬億M2，市場資金存量足夠，不存在錢荒問題，但銀行借貸謹慎，是未來隨着利率市場化需要解決的問題。
AMTD證券及財富管理業務部總經理 鄧聲興（作者為註冊持牌人士）