回顧與展望︰港股Chok到暈得個吉

今年港股「有波幅、無升幅」,截至本月二十七日為止,恒生指數僅累積微漲2.58%,全年高低波幅逾4,600點;國企指數更「慘情」,累積下跌5.29%。回顧全年,不少外資券商「大跌眼鏡」, 相反華資券商險勝,本報統計十五家券商去年底訂下的恒指目標,十家券商「估大咗」,三家「估小咗」,只有新鴻基金融及敦沛證券估計的24,000點及24,200點最貼近今年高位。

歐日跟放水 逼近二萬四

美國聯儲局去年九月實施第三輪量化寬鬆措施,歐洲與日本跟隨「放水」,今年初港股延續去年尾升浪,二月初曾見23,944點,距離24,000點關,僅一步之遙。

不過,二月底意大利國會選舉陷入僵局,三月份北韓宣布朝韓進入「戰時狀態」,地緣政治風險增加,最重要是美國聯儲局主席伯南克於五月底國會聽證會時,聲言若經濟好轉,不排除未來數月有機會提早退市,立即「嚇窒」投資者,資金紛紛流出新興市場。

中國鬧錢荒 插穿二萬關

再者,第二季中國經濟顯著放緩,外資行借地方債唱淡中國,而人民銀行為整頓內銀理財產品,六月底顯著收緊銀根,引發「錢荒」,恒指一度插穿20,000點關,低見19,426點;國指跌勢更慘烈,最低見8,640點。

當市場做好一切退市心理準備後,伯南克九月出乎意料不退市,港股隨即反彈,加上內地經濟數據谷底回升,消除經濟「硬着陸」憂慮,外資行對中國市場前景由極悲觀轉為樂觀,加上十一月三中全會提出多項深化經濟改革措施,料有助中國經濟可持續發展,觸發中資股估值獲重估,恒指於十二月初一舉突破24,000點關,高見24,111點全年高位。

不過,回顧今年外資行預測,可說極精彩,特別是摩根士丹利於三月發表的「驚世預言」,預期一五年底前恒指將攀上50,000點頂峰。展望明年恒指目標,以基本情況計,渣打「最牛」,估計恒指見28,000點,滙豐環球研究部則「最熊」,預期明年恒指只見24,000點。

渣打瑞信估國指見萬五

國指以渣打及瑞信「最牛」,明年目標為15,000點,滙豐環球研究部及中信証券國際則「最熊」,料只見12,000點,後者更揚言股市牛市尚未來臨。

豐盛金融資產管理董事黃國英表示,市場對聯儲局明年一月開始減少買債已有足夠心理準備,料不會出現股災,反而經過近期調整,明年上半年港股或有運行,走勢料勝下半年,恒指明年高位料可見26,000點,低位於21,500點料有支持。

興業僑豐證券董事鄭家華估計,明年港股不會太差,雖然美國減買債,但日本明年一月開始「印錢」,估計每月高約600億美元,市場實質流動性沒有減少,而且內地地方債有機會解決,明年恒指或可上望26,000點。