上星期多隻新股上市，有朋友問筆者對於它們的看法，筆者在這裏大約論述幾隻比較多人關注的。福壽園（01448），市值90多億元，花旗估計，公司2014年盈利2.29億元人民幣，明年市盈率31.4倍。估值比起國際平均都要高，原因是內地的殯葬生意並不市場化，入行需要多個政府部門審批，令到其利潤率回報遠比國際高。筆者認為殯葬服務畢竟是對死者顯示尊重的一種禮儀，政府為了要維持質素，不會讓市場化進行得太快太劇烈。這提高了入行門檻，對現有經營者有利。中期來說，公司盈利增長不會太差，相信有能力支撐着這市盈率。
第二隻是海螺創業（00586），上市當天表現一點都不差。理由是公司估值便宜，公司持有海螺水泥共23%，其市值達1,200億元，單是這部分已值270多億元。公司以240億元市值上市，認購的投資者等於是折讓買了海螺水泥的股票，加上前者還擁有水泥節能環保業務，等於是免費送給投資者。筆者認為海螺水泥仍佔公司資產大部分，其股價短期內應該是跟隨前者波動，沒多少自主性。未來值得關注的是節能環保業務的增長，現在此部分生意基本上來自海螺水泥，不過幾大水泥公司已成為公司的基礎投資者，未來不排除有合作的空間。
第三隻康臣葯業（01681），47億元市值，根據中銀國際的報告，現價為明年市盈率16倍。公司達七成以上營業額來自尿毒清，為國家二級中藥保護品種地位，意味着保護期內其他人士不得製造有關藥品。以中成藥及老人概念來說，這估值在行內不算高。不過要留意的是其國家二級中藥保護品種地位將於明年12月到期，對於單一產品十分集中的康臣來說，這時間點很重要。筆者認為合理來說，應該要等到公司過了續期這一關，其估值才應被提升。
申銀萬國證券香港聯席董事 王雅媛（Victoria）
王雅媛為持牌人士，其沒有持有以上股票
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