二○一三年最後一個聯儲局議息會議終成過去，短線壓力暫可紓一紓。臨近假期，投資者亦明顯處於放假心態，而資金則再次轉入強勢板塊如濠賭股和科技股身上。短線走勢上，濠賭股開始呈現疲態，即使尚有升勢，料空間亦不大，如有意低吸的投資者，可候明年第二季淡季才考慮吧。
第四季高估值的強勢股走勢愈來愈強，主要受惠於基金經理的操盤策略。由於基金表現往往要與同行作比較，除非基金經理本身獨具慧眼，選中價值被低估的具潛力股份並有耐性持倉，否則大部分操盤者都是有羊群心態，不會過分偏離市場的投資主題，以免出現跟不上大隊的情況，一旦表現落後同業，要再發力追趕便更加困難。
正因這種怕執輸心態，加上衍生工具的推波助瀾，縱然濠賭和科技股基本面仍好，但估值已升至偏高水平，甚至公司主席亦表明股價昂貴，基金經理還是避免不了要追貨，亦解釋「強者愈強、弱者愈弱」的局面，直至出現泡沫爆破為止。
要界定何時泡沫爆破並不容易，其中一個指標可能是散戶的參與度。濠賭和科技股年內雖然累積升幅甚多，但散戶炒賣的程度卻似乎並不活躍，若有朝一日全民皆炒這些股份，或離泡沫爆破之時不遠。至於較為實在的做法，是當這些強勢股跌穿某些技術指標（如20日線）便離場，直至整固過後重新升穿才再追入。這個做法或會令投資者增加交易費用甚至犧牲少部分利潤，但卻可避過「殺倉」時所帶來的殺傷力。
鴻昇證券資產管理部董事總經 陳蓓敏（作者為註冊持牌人士）