港輪證續稱霸全球

費用高 發行量僅第7

世界交易所聯會數據顯示，今年首11個月香港上市衍生產品成交金額為2.9萬億元，遙遙領先排第二位的德國的5,230億元成交額。但以今年上市衍生產品數目計，香港截至上月底發行數目僅為6,391隻，排全球第七，遠低於德國同期逾128萬隻。

渣打銀行（香港）股票衍生及中介銷售部董事翁世權稱，本港輪證發行量遠低於德國，今年甚至被台灣超越，原因之一是本港輪證發行費用較高，如歐洲的衍生產品發行費用大概僅為香港的十分之一。

環球上市衍生產品成交額排行榜

環球上市衍生產品數目排行榜

他續指，以窩輪及牛熊證的發行費用分別為5萬元及3萬元計算，估計今年整體輪證發行費用達5.7億元，直言此金額已佔發行人的大部分成本，甚至高於為輪證對沖的成本。

儘管如此，以成交金額計，本港仍繼續保持全球最大上市衍生產品市場的地位。法興證券環球股票產品部董事李錦解釋，原因是本地輪場參與的散戶眾多，部分更是專業投資者，以全自動或半自動的程式作高頻交易，每次炒一格，博獲利次數高於五成已能獲利。

再者，本地輪場有高透明度、輪證流通量充足等，皆令這批投資者有信心入市，令輪證成交金額持續高踞全球首位。

上落市玩牛熊證輸蝕

另翁世權指，今年投資者買賣窩輪的累計獲利高於買賣牛熊證，主因恒指呈上落市，以牛熊證炒波幅較「蝕底」。他又觀察到大部分散戶難以駕馭槓桿逾20倍的牛熊證，但正正高槓桿的牛熊證最受散戶歡迎。展望明年，他料買賣窩輪仍較牛熊證易獲利。

騰訊認購證贏得最多

翁世權補充，截至本月十日，輪證市值按年增13億元（或35%）至49.4億元，輪證到期時累計價值近27億元，兩者合共為今年整體輪證市場創造了約40億元價值，當中隨着輪證投資者信心回復，料明年整體輪證市值的增長很可能高於今年。

渣打截至本月十日數據顯示，以獲利及虧損由多至少排列，窩輪投資者獲利最多的相關資產為騰訊（00700）認購證，虧損最多為中移（00941）認購證。另同期整體輪證日均成交127億元，微跌1%，佔大市成交21%。