Market Insight:券商股高沽低揸

上星期港股認真峰迴路轉,周二、三兩日急插605點,到周四開始,兩單洩露事件,包括獲提名下任聯儲局主席的耶倫,其演說稿提早一日被傳媒曝光,周五,輪到盛傳是三中全會詳細改革內容的43頁文件,在網上瘋傳,大市在上周最後兩個交易日V形反彈,恒指升番568點。

於上周五晚,CCTV證實改革內容同之前所傳大同小異之後,期指客再下一城,夜期再挾278點,收23,281點,以期指計V形反彈升近900點,最慘仲係周三畀大戶痛屠的牛證友,眼見大市無事發生一樣,但已經無仇可報。

之前賓架睇完三中全會份大約五千字的初稿,個個仲埋怨新領導雷聲大雨點小,周五傍晚詳細內容一出,唔少人都大感意外,尤其改革細節上,似乎大家都畀之前份五千字文件「呃」咗。最近睇過一份大行調查,指近日亞洲新興市場的基金,大都因為憂慮美國退市,現金比重處偏高水平(普遍在4.5%以上),以港股及中資股偏低估值,似乎後市的確有條件突破23,500點的重要阻力。

單邊市有機會出現

事實上,睇恒指波幅指數,自六月見過30高位之後,持續回落,十月更見過近九個月低位,近日也在15的低水平徘徊,衍生工具的引伸波幅偏低,不能夠排除一次較大幅度的單邊市,會趁三中全會改革明朗化,而港股又已經持續一段時間落後於外圍股市的情況下發生。

中央的深化改革詳細內容,涉及好多個領域,經濟、司法及醫療等範疇都有,炒家最關心仲係實施三十四年的一孩政策,終於落實放寬,一方獨生子女夫婦一如預期,未來可生育兩個孩子。臨近蛇尾,即使心急父母未必趕及生馬仔,但後年好可能是中國人口增長一個重要轉捩點,會有很多因受惠政策放寬的羊B出世。

分析估計,中國每年新生人口,會因此由今年的1,300萬升至五年後的1,600萬,做嬰兒及小朋友生意的,市場個餅無形中大了23%,可以估計炒咗一排的乳業股,尤其嬰兒奶粉股合生元(01112)及雅士利(01230),氣氛將到達高峰。

蒙牛眼光異常獨到

講開又講,被中糧集團收歸國有後的蒙牛乳業(02319),先是押注養牛的上游生意現代牧業(01117),隨即遇上原乳價格上升周期,今年再買埋雅士利進軍嬰兒奶粉,隨即有國家銀彈扶持內地幾間龍頭企業,同時以反壟斷壓制來路品牌,雖然揸過界,但搵到淡馬錫及厚撲義助接貨,上周初在一孩政策放寬前復牌,每一步部署的時機及政策掌握都準到離譜,真係要寫個「服」字。

估計今日早市,本來已經強勢的新能源、環保、醫藥、科網股及電訊設備股,好大機會進一步雞犬皆升。上星期華潤創業(00291)第三季業績,純利倒退19%至9.2億元,扣除資產重估等一次性影響,實際核心溢利升逾三成,當中,雪花啤酒銷情比預期強勁,為啤酒業務第三季提供7.5億元貢獻,佔整體盈利近八成。

華創撈貨不妨等等

如果睇見青島啤酒(00168)近39倍PE,就將華創當作啤酒股咁衝入去,就要小心。華創業績後睇見大行都係口淡淡居多,主要係短期金威及Tesco的合作帶來的前期損失,明年可能抵銷啤酒業務的強勁增長,估值唔平,短期又無「景」,八月由22元樓下炒上嚟,似乎27元頂頂哋,捧場客似乎可以等等,或者等明年中期份業績,上面兩個短期負面因素全部浮現出嚟至諗佢。

上周五,受新三板試點方案將發布的傳聞刺激,內地券商股做好,成A股升市領頭羊,而在港,中信証券(06030)及海通證券(06837)亦同上升逾6%,分別收報16.58元及11.7元,中國銀河(06881)亦升4.6%。海通證券股價自九月高位12.84元反覆回落,上周五以一支大陽燭兼有大成交配合,一口氣重上250日線,可謂一洗頹風。

但內地股市要重拾升軌,必須要安渡重啟IPO呢一關,此前券商股料有波幅冇升幅。以海通為例,暫時策略仍維持在10至12元水平高沽低揸。

古勝