燃氣板塊今年來股份表現各異，昆侖能源（00135）因管理層涉貪腐而大落後，華潤燃氣（01193）則受惠併購所帶來的強勁增長而表現優於大市。我們認為這個板塊中的落後股，隨着投資者消化負面消息及進入冬季，有追回失地的條件，當中可留意中油燃氣（00603）。
中油燃氣的主要附屬公司，其少數股東為中石油（00857），因此中石油的公司管治問題，亦為中油燃氣帶來困擾，令公司股價自年中以來表現不振。中油燃氣主要從事天然氣及能源相關業務之投資，業務包括城市管道燃氣營運、管道設計及建造，以及壓縮天然氣（「CNG」）及液化天然氣（「LNG」）之運輸、配送及分銷。
在最新的中期業績中，燃氣銷售達24億元，同比增長14%，佔整體收入85%。另外的增長點在燃氣管道的建造和接駁，而燃氣用戶亦有超過12%的增長。此外，毛利率及純利率分別為23.5%及14.1%，同比升2.9個及1個百分點。利潤率全面改善令其應佔股東經常溢利增長為58%達1.95億元，優於營業額28%的增長。
財政方面，公司在今年四月成功發行總額3.5億美元的五年期優先票據，財務資源充裕，有利未來加大併購及投資。隨着管道燃氣供應漸趨穩定，中油燃氣的天燃氣銷售每年將有15至20%增長，前景正面。短暫的不利消息應已成過去，入冬後燃氣需求大增將成股價催化劑。短線股價上升動力已在增強，似有投資者趁弱勢收集，短線目標先看1.44元，止蝕1.1元。
英皇證券研究部聯席董事 陳錦興（作者為註冊持牌人士）