金融嫻談：中央改革勢破壟斷

「383方案」提出「放開准入，引入外部投資者，加強競爭」，是今次改革的核心之一。中央有意放寬行業門檻，打破壟斷現況，及在自然壟斷行業中設立有效監管，涉及行業包括鐵路、石油天然氣、電力、金融等。雖然這導致競爭加劇，但對部分行業而言，卻是機遇。

方案中提出鐵路業應借鑑國際上的「網運分離」、「區域競爭」等營運模式，及開放投資、開放路權。雖然目前開放路權並不現實，但引入民間資金卻有助解決鐵路建設資金不足的樽頸，對鐵路相關企業發展有利。

三大油企優勢未減

石油天然氣改革則以放寬非常規油氣資源的勘探開發准入，並形成成品油定價新機制。放寬非常規油氣勘探將令未來的開採步伐加快，提升對油田服務及設備的需求。而政策未有觸及「三桶油」壟斷的常規油氣資源，反映三大油企優勢仍在。由於是次油企之升級成本不算高，故有助提升中石油、中石化的煉油業務盈利。

該方案中亦涉及電力改革，提出「引入用戶直購電，建立實時競爭發電市場，深化電力體制改革」，改革目標是減少政府管制，實現電價市場化，雖然短期內難落實，但發展方向料持續。此外，除了電價外，其他資源價格改革亦是政府的工作重點之一。對於資源企業而言，政府干預下降，讓價格由市場釐定，某程度上可降低經營風險。

此外，方案明確提出降低金融行業入行門檻，與擴大民營銀行如出一轍，並重點推進利率市場化。這有助降低企業的融資成本，促進中小企發展，惟卻打破了國有銀行的壟斷地位，行業競爭加劇將削弱銀行的議價能力，而利率市場化亦有機會導致銀行淨息差收窄。

新鴻基金融高級證券分析員 李惠嫻