格羅斯斷送基金王座

○八年進身全球最大互惠基金的總回報基金，隸屬太平洋投資管理（Pimco），但該基金上月遭投資者贖回44億美元，令今年首十月流失資金累達332億美元，全年勢錄得歷來最嚴重失血。

事實上，面對當前的低息環境，投資者對高回報資產需求殷切，扭轉金融危機後資金湧入債市避險的形勢。憂慮聯儲局減少買債將引致債息上升和債價下跌，投資者今年開始撤出債市，相反，受惠企業盈利增長及憧憬美國明年經濟加速，股市連番破頂。

股市指數基金領航爬頭

標普500指數今年截至周一收市止累漲近24%，反觀債市表現遜色，反映美債表現的巴克萊綜合指數顯示，美債今年以來錄得負回報1.4%。投資者棄債從股下，領航總股票市場指數基金今年以來錄得27%理想回報，相反，總回報基金錄得負回報1.2%。

領航基金的崛起，亦反映收費較低的指數基金興起。有別於總回報基金這類傳統的主動型管理基金，須依賴基金經理的選股實力，指數基金旨在追蹤特定股市指數，協助投資者取得與該指數表現接近的投資回報，其投資組合一般會模仿指數成分股，並減少常見於其他互惠基金的管理費。

基金研究機構Morningstar資料顯示，領航基金機構投資者每投資100美元的收費比率為0.04%，遠低於Pimco的0.46%。

資金流入股市料至明年

不過，失威的不止格羅斯，「新債王」岡拉克亦未能幸免，其主理的DoubleLine總回報債券基金今年以來遭投資者撤資31億美元，管理資產規模縮至340億美元。

渣打財富管理部股票策略主管阿斯平指出，宏觀來看，這反映了資金轉出債市，美債經歷長達三十年的大牛市後，接近見頂不足為奇，預期十年期債息長遠會持續上升，未來六個月和十二個月或分別上探3厘及3.5厘。有分析員預料，投資者棄債從股的趨勢會持續到明年，更可能愈演愈烈。

面對投資生態轉變，Pimco未敢怠慢，已從施羅德挖走全球及國際股票主管Virginie Maisonneuve，為擴展股票基金管理業務部署。