新批國債博賺6厘

11‧21發行 貼近內地息率

財政部將於本月廿一日發行國債，東方匯理高級策略師張淑嫻稱，內地現時兩年期國債孳息率介乎3.8至3.9厘，儘管在岸和離岸市場的息差高達1厘，但國債零售部分往往較機構部分有溢價，料可貼近內地息率，以3.5至3.9厘票息定價。

恒生（00011）人民幣業務策略及計劃部主管顏劍文稱，現時市場上的人民幣存息可高達3厘，料零售國債的息率將稍高於3厘。銀行界稱，若以二手市場國債孳息率發行新一輪國債，未必夠吸引，料財政部會考慮香港定存息率、市場走勢及供求等一籃子因素決定票息。

不少市民投資於人民幣國債，主要看中其高息及匯率升值兩大因素，希望「財息兼收」，今年人民幣匯價已累升2%以上，幾乎跑贏同期所有亞洲及新興國家貨幣表現。市場料明年再升1至2%，若加上國債逾3厘票息，意味可穩收6厘回報率。人民幣昨收報6.0968美元。

首引聯交所平台助銷

今次零售國債首次引入新認購方式，採聯交所市場平台作公開發售，有如新股上市的公開發售（IPO），而面向機構投資者發行的70億元國債，則續透過債務工具中央結算（CMU）系統發行，總額100億元的國債發行後均會在港交所平台交易。港交所稱，將向中央結算及交收系統參與者，講解申請認購程序及標準申請表格等。

證券商協會前主席蔡思聰稚，國債銷售一向由銀行「包辦」，券商向來對此有強烈意見，認為國債已在港交所上市，應讓券商也可在國債銷售分一杯羹，故券商一直積極爭取。再者，透過銀行交易，國債的買賣差價會較大。

難炒作 市場未必熱捧

證券界料，散戶對零售國債的認購反應，未必如新股或iBond熱烈，因國債價格上落波幅不大，炒作空間少，大部分散戶僅作細額的長線投資。

二○一二年國債發行時，出現銀行存息高於國債票息的「爭客」現象，展望今年國債發行情況，永隆銀行存款部主管龔志明稱，即使國債票息高於3厘，銀行亦不會因此上調人民幣存息，因存息須視乎貸款需求及拆息等因素，國債發行規模不足以對離岸人民幣流動性構成壓力，料人民幣定存的吸引力高於國債，留意到有客戶借入低息稅貸敍做人民幣定存。