踏入第四季，新股市場轉趨活躍，幾隻公開認購的新股招股反應均相當理想，當中不少更因為出現大幅超額認購而需啟動回撥機制，科網概念股雲遊（00484）便是其中之一。此股不僅成為了今年的新股「凍資王」，上市後的表現亦令人驚喜。鑑於該股近日處於調整，不妨留意低吸機會。
雲遊為內地網頁遊戲研發及發行商，擁有發行平台91wan，並已發行79款網頁遊戲，註冊用戶超過1.79億。而其遊戲除了可在91wan外，亦可透過由350多個發行合作夥伴所組成的廣泛網絡上進行，當中包括騰訊（00700）、奇虎360等。
以一二年網頁遊戲研發業的淨收入計算，集團在內地網頁遊戲市場佔有率達24%，排名首位。今次雲遊集資所得，主要用於擴展本身的網頁遊戲及移動遊戲業務、收購相關業務並用作營運現金之用。
在近期的科網熱潮之下，集團在本地公開發售部分獲認購合共9.8億股，約相當於公開發售初步可供認購股份總數313萬股的343倍。
在回撥機制啟動下，分配至公開發售的股份數目最終為1,568萬股，相當於全球發售初步可供認購發售股份數目之五成。
據統計，中國網絡遊戲市場於一二年創造了583億元人民幣的收入，預期至一六年，有關數字將會增至1,050億元人民幣。
雲遊截至今年六月底止半年經調整溢利淨額為1.5億元人民幣，據其上市保薦人大摩預計，其未來三年的複合增長率超過30%。行業未來增長空間龐大，而在阿里巴巴及Twitter有望上市下，潛在的影子股效應支持股價上揚，雲遊上市短短三日，股價就創出73.95元高位，較招股價升逾四成。
不過，據大摩指出，集團的合理估值上限為10.5億美元，即相當於約81.3億港元，而其上星期五的市值為78.5億元，接近合理估值，加上走勢上該股近日有跌穿平底三角形的迹象，投資者不妨待股價進一步回吐，再考慮吸納。
回撥機制為一種新股發售的原則，當一家公司招股上市，亦即將其部分股份作全球發售，當中部分會用作國際配售，而其餘則會用作本地公開發售。
當公開發售部分獲超額認購達一定比例，該機制會將部分原本用作國際配售的股份撥作公開發售之用，至於轉撥的數量，會隨超額認購的比例而改變，投資者可以透過公司在港交所（00388）公布的通告，得知有關資訊。
易明