Market Insight：伺機挑戰重要阻力

上周五恒指升245點，報23,340點，將之前兩日的調整一併追回，亦都向23,512點的重要心理關口，走近一步，由預託證券收市價估計，今日恒指有機會以23,400點樓上開出。回顧過去一個月，恒指僅得800多點波幅，愈接近重要心理關口，資金明顯由一線指數權重股，轉落非指數成分股、新股甚至三四線股身上炒作。一個sector轉另一個sector，但講到最襟炒的，始終係互聯網、手遊及濠賭股。

上周五，騰訊（00700）創過432元歷史高新，而美國上市的互聯網股份一樣炒到癲，新浪網、百度創超過兩年新高，基金趨之若鶩，今年股價已經翻兩番的搜尋引擎奇虎創上市新高，預期市盈率已經講緊73倍，開始好難用正常的角度去衡量抵唔抵買。

古勝冇點你2013/10/21

萬里長空

適時落車至緊要

中國經濟第四季增長有再度減慢之可能性，美國退市也受客觀環境而影響，短期「講」字居多，基金經理對環球宏觀經濟前景，並非毫無保留，反之TMT以及濠賭股等較不受經濟大氣候影響，避險又好，揀無可揀又好，為免表現被其他有沾手的基金拋離，聽過唔少基金經理口裏一面說貴，但一樣焗住要跟上車。

事實上，這類股份今日市值驚人，好似基金大球場騰訊及金沙中國（01928），前者市值逾7,991億元，比三大地產商長實（00001）、新地（00016）及恒地（00012）加起來仲要大過千億，金沙四間賭場市值已經講緊4,280億元，比通街分行的恒生銀行（00011）2,440億元還要高，市值及流通量夠大，形成基金唔擔心揸鑊鏟快炒慢食，最緊要落車夠快。

至於你話49倍市盈率的騰訊抵唔抵買？如果未來幾年，年年交到25%以上增長當然無問題，但這無人可以保證，而且股市恒常定律，係估值愈高，市場對其業績差過預期的接受能力愈低，古勝唔反對人跟風炒股，但買家一定要先有自知之明，了解風險及懂得適時落車。

和黃續跑贏大市

和黃（00013）擱置出售百佳，指主要考慮未能為股東帶來最高價值。競價去到最後階段，雖然摩通在內的大行，早前已經估百佳最終會選擇分拆上市，但消息仲係幾令人意外。不過百佳唔賣，唔等於資產重組的策略叫停。上星期五收市後，長實（00001）聯袂和黃宣布將上海陸家嘴商用物業，以約89.6億元出售，和黃從中錄得18.39億元的出售資產收益。

業務跨越電訊、地產、零售、港口、基建以至能源等多個行業的和黃，其年報向來被認為是艱深財經讀物之一，今時今日股市選擇眾多，「simply is beauty」是大勢所趨，業務愈係單一化，基金愈鍾意。既然複雜業務控股架構令資產長期折讓，把部分成熟項目分拆，通過投資股本化把應有價值浮現，是百利而無一害。再者，美國退市前積極降低槓桿，也減低未來升息的財政風險。今年恒指累積升3%，和黃升22%，隨着資產重整的策略陸續實現，相信短期將會繼續跑贏大市。

機械股宜揀強勢

內地第三季經濟持續改善，第四季政策焦點在於進一步催谷內需，以抵銷出口不振的負面影響，而下月舉行的三中全會，相信其中一個議題乃如何加快城鎮化發展，故料基建投資及消費類股都可視為焦點板塊。上周五見到重型機械股有異動，其中獲大行唱好的濰柴動力（02338），股價急升逾8%，收報33.45元，成交股數達864萬股，乃今年三月中旬以來單日最大之紀錄。

不過，同類股如中國龍工（03339）、三一國際（00631）以及中聯重科（01157）等均未見異樣，看來整個行業復甦步伐仍有待明朗，加上受制於公司基本因素之下，呢類股份會維持個別發展，跟炒只宜從強勢股入手。

古勝