卓百德：內地債是黑天鵝

卓百德接受本報專訪時指，市場對美國債務上限問題已作不同預測，包括民主共和兩黨妥協，甚至是美債最終違約等。他認為，相關問題確實會帶來不少非常負面影響，但因市場早有預備，因此絕對不會發生「黑天鵝」事件，除非期間突然發生大型天災或戰爭。

印度經濟憂快「玩完」

八月美國退市陰霾下，資金流出亞洲新興市場，觸發相關國家貨幣及股市下挫，喚起市場對九七年亞洲金融風暴的恐懼，曾成功預測是次金融危機的卓百德指，印度經濟快「玩完」，所引發的「漣漪效應」或造成新金融災害。

他表示：「印度基建能力差，經常帳赤字嚴重，銀行體系改革多年來原地踏步，工業、電訊業、農業等改革後不見起色，短期內可說是玩完了。」他續指，一個國家若金融體系發生問題，很快會從貨幣匯價反映，鄰近國家的貨幣很大機會受牽連，這種情況就如漣漪或傳染病。

他又說，暫時難預測這種漣漪效應會帶來多大殺傷力，幸好有九七年亞洲金融風暴經驗，對金融災害的準備較充足，例如多數國家容許貨幣自由浮動，加上多國債務主要以本地貨幣為主，鮮有借外幣，故有理由相信如九七年般的大型金融災害，難再由東南亞國家啟動。

信貸緊縮衝擊華經濟

不過，卓百德認為，新的憂慮落在中國身上，其中一個原因是中國經濟增速顯著放緩至6至7%，中國債務問題更是一個隨時會引爆的炸彈。

據估計，單是地方債餘額，已佔中國國內生產總值（GDP）38%。卓百德指：「過去中國經濟大幅增長，均是由借貸推動，造成投資主導型經濟，但這種做法不可能持續，原因是今天投資的邊際回報遞減。」

他續說，除已知商業銀行貸款外，「影子銀行」貸款，料佔中國總借貸25至30%，若出現信貸緊縮，房地產行業會首當其衝，並且牽連銀行體系、整個中國經濟，甚至亞洲區經濟，後果非常嚴重。