大行匯報:新奧再升空間有限

瑞銀發表研究報告指,新奧能源(02688)股價近日由低位37.6元攀升16%,已接近該行目標價;雖然仍看好公司中長期的表現,但認為估值已大致反映其燃氣銷售量增長,短期上升空間有限,故將其評級由「買入」降至「中性」,並維持目標價44.5元。

該行表示,新奧上半年天然氣銷售增長只有22.8%,預計將未能達到全年25%的目標,主要由於內地經濟增長放緩,以及早前中石油(00857)已預告冬天天然氣供應會較緊絀。同時認為天然氣買入成本升至近每立方米1元人民幣,燃氣銷售的毛利率將會受壓。

該行認為投資者對新奧的天然氣銷售增長及毛利率預測不應太進取,該行對其一四至一五年的盈利預測較市場預期低12至14%,料其銷量僅按年增長20至23%,至一七年之毛利率為每立方米0.54元人民幣,較去年0.62元人民幣為少。