理財Campus：航運出口股復興錢瞻

航運翻身 個股賣點多

據中國交通部資料，上半年中國規模以上港口完成集裝箱吞吐量為9,147萬標準箱（TEU）。敦沛證券副總裁黃志陽表示，近期BDI穩定上升，直接有利乾散貨出口，對此他首推中外運航運（00368），建議2.41元買入，年底看3元，看好原因是該股估值低，加上手持淨現金較多。

此外，港口及物流龍頭招商局國際（00144）亦是不俗之選，但建議待股價回調至26元吸納，年底目標價30元。

招商局兼具前海概念

翻查招商局國際今年中期業績，其完成集裝箱吞吐量3,266萬TEU；完成散雜貨吞吐量則為1.77億噸；集團盈利為19.35億元，年內股價升7.65%。黃志陽補充：「該股於深圳前海擁有土地，帶有前海區炒作概念，令股價可看高一線。」

至於中遠太平洋（01199）年內股價升9.15%，集團今年中期業績盈利上升7.6%至3.95億美元，集裝箱租賃、管理及銷售業務利潤則升4.8%至7,629萬美元，主要受惠集裝箱租賃箱隊規模上升4.3%，整體平均出租率達94.5%。

本月初，中國國家交通部頒布《關於促進航運業轉型升級健康發展》，鴻昇證券資產管理部董事陳蓓敏指，該政策提出淘汰殘舊運輸船舶，積極推進河內船型標準化，鼓勵建造滿足國際新規範、新公約、新標準的節能安全環保船舶等；同時上海自貿區試驗區推行，其總體方案之中亦有航運股相關政策。

中遠追落後短炒值博

她續說：「○八年金融海嘯發生，拖累歐美經濟疲弱多年，導致進口需求大幅減少，令航運股盈利大跌甚至虧損，但現時內地政府明顯想扶持航運業重返升軌，而未來內地官方製造業PMI數據有望持續向好，料航運股將吸引資金流入炒作。」

然而，近期航運股升得太急，陳蓓敏指，現時策略宜低撈，並揀選業績已逐漸獲改善及具有提價能力的公司，而中海集運（02866）就符合這兩大條件，建議買入價2.15元，止蝕價2.05元，半年目標價2.4元。現時該股旗下四大航線為歐洲、亞太、太平洋及中國，惟今年上半年集團虧損12.58億元人民幣，股價年內則跌2.24%。至於短炒則可以考慮中國遠洋（01919），股價波幅介乎3.19元至4.15元，主要原因是有追落後及炒復甦概念。

出口股聚焦消費市場

歐美經濟漸入佳境，利好當地對環球消費產品及出口貿易等物流需求。有「電鑽大王」之稱的創科實業（00669），主要出口家居裝修產品往北美洲及歐洲，現時有72.4%營業額來自北美。

陳蓓敏指，該集團今年中期純利為1.18億美元，增長22%，年內股價升39.97%。而且，受惠歐美經濟及樓市持續復甦，有利其產品出口，建議買入價19元，半年目標價23元。

美經濟看俏 敏華炒起

至於從事辦公室及家居用品出口的敏華（01999），股價年內爆升83.28%。現時美國佔集團總收入52.3%、中國佔26.8%、歐洲佔10.5%、加拿大佔4.1%。截至今年三月底業績，營業額按年升12.47%至48.77億元，純利按年升87.4%至5.7億元。但陳蓓敏表示，該股年內累積升幅太多，即使美國經濟持續好轉，亦擔心其股價已經升過籠，未來升幅空間有限。

相反，在全球40多個地方設有逾300個辦事處及配送中心的利豐（00494），美國佔該集團總營業額62%，歐洲佔19%、亞洲佔12%，中國則佔6%。

觀其上半年業績，營業額持平於9.13億美元，惟年內股價大幅下跌14.77%。陳蓓敏表示：「利豐最壞時間已過，但股價要重回升軌最快要等到明年。」