美不退市股金急彈

道指尾段漲151創新高

議息結果公布後，美股道指及標指齊創新高，金價及外幣應聲勁彈。道指大幅抽高151點，高見15,680點；標指升18點，至1,723點。美國十年期美債孳息報2.77厘，急跌8點子，本月五日曾高見2.999厘，較五月廿一日伯南克暗示退市前的1.93厘高出逾1厘。

議息聲明提到，美國經濟續以溫和步伐擴張，就業市場近月來進一步改善，但失業率仍高企，當地家庭開支及企業固定投資增加，樓市進一步改善，然而，按息進一步上升及財政政策將限制增長。通脹方面，除能源價格因素導致通脹低於當局目標，長期通脹仍受控。

聯儲局資產負債表

聯儲局QE歷程

儘管經濟前景及就業市場風險自去年秋天以來下降，但提到金融市場環境近月來收緊，當局將觀察未來數據以決定調節購債步伐，並且強調「沒有預設方向」。

聯儲局同時公布最新經濟預測，料今年增長介乎2至2.3%，較六月時估計2.3至2.6%為低，亦首次公布一六年預測介乎2.5至3.3%。另外，預期一五年底失業率由六月估計的5.8至6.2%，轉為5.9至6.2%，仍觸及當局加息門檻，美國八月份失業率微跌0.1個百分點至7.3%。聯儲局重視的通脹指標──個人消費開支（PCE）核心指數今年第四季的預測調高至1.1至1.2%。

息口預測方面，料一五年恢復加息的聯邦公開市場委員會（FOMC）成員數目有12人，估計一六及一四年加息的人數分別為3及2人。至於一六年底聯邦基金利率的預測中位數為2厘，低過被當局視為全民就業和物價穩定的4厘。德銀之前報告估計，加息周期會於結束買債後約一年，即一五年中展開，一五年及一六年料合共加息4.5厘。

不敢退市反映經濟轉弱

議息結果公布前，市場揣測減少買債的幅度介乎50億至150億美元。其中彭博社調查顯示，64名受訪經濟師中，有33人估計當局會宣布減少買債50億美元或以下，估計減買幅度100億美元或以上者則佔31人。CNBC的調查則顯示，受訪者平均估計減買幅度為150億美元。

市場一般認為，聯儲局今次按兵不動，反映近期數據轉弱，包括上月的非農業職位以及各項樓市指標，其中昨日公布的八月份新屋動工按月升0.9%至以年率計89.1萬間，少過預期的91.7萬間，期內建築批核大跌3.8%至91.8萬間，遠少過預期95萬間。

聯儲局議息重點

每月買債規模維持850億美元

大部分委員料2015年才開始加息

聯邦基金利率維持不變

因應就業及通脹調整買債步伐

續將回籠資金購買國債及按證

2016年失業率料5.4至5.9%

2016年經濟增長料2.5至3.3%

2016年通脹率料1.7至2.0%

聯儲局若退市 將衝擊全球經濟：歐央行及英倫銀行

美債作為環球金融市場的基石，聯儲局退市將導致歐洲央行及英倫銀行的貨幣政策變得複雜，雖然兩家央行均採用前瞻性利率以引導市場預期，惟長期借貸利率依然持續攀升

各國政府及經濟

約40%或5.6萬億美元美債由美國以外投資者包括官方機構持有，美息上升將蒙受巨大損失；而美國最終收緊貨幣政策將對環球經濟構成重大影響

新興市場貸款者

新興市場一直是量寬的主要受益者，惟目前形勢逆轉，加息預期尤其打擊經常帳赤字龐大的國家如印度

企業融資成本上升

企業亦是量寬的受益者，去年垃圾債券孳息跌穿6厘，發債金額亦創新高，但近數月來，退市預期升溫導致借貸成本向上，若落實退市勢再上升，將拖累企業盈利